宏观战略部—车美超 （Z0011885） 张怡婷邮箱：chemeichao@ydqh.com.cn 电话：（022）58298788宏观经济报告美国就业形势报告解读日期2021.06.05 宏观经济月报——美国就业形势报告解读2223334445556662.1 劳动参与率就业人口比例 ...........................................................................2.2 私人部门新增非农就业..............................................................................2.3 新增非农就业人数行业数据 .....................................................................2.4 非农部门由于经济原因从事非全日制工作人数....................................一、数据概况二、就业数据1.1 新增非农就业人数...................................................................................................1.2 失业率...................................................................................................1.3 新增非农就业修正.......................................................................................宏观经济分析师宏观战略部邮箱：chemeichao@ydqh.com.cn电话：（022）58298788网址：www.ydqh.com.cn地址：天津市和平区解放北路188号信达广场16层邮编：3000423.4 失业时间占比分布....................................................................................3.5 劳动力未充分利用条件下的失业率 ....................................6四、就业变化扩散指数4.1 就业变化扩散指数............................................................................................................2.5 私人非农部门工作时间 .................................................................................图表目录就业人数不及预期，宽松预期增强2.6 私人非农部门平均工资同比增长率.........................................................3.1 失业原因....................................................................................53.2 当月行业失业人数变化 ..............................................................................3.3 失业持续时间...................................................................................................三、失业数据 美国5月非农人数新增55.9万，低于市场普遍预期65万，4月就业人数上修至27.8万。失业率从4月的6.1%下降至5.8%，好于预期5.9%。继4月就业报告大幅低于预期后，5月就业数据再次低于预期。5月就业报告再次减轻了人们对美联储6月就开始讨论缩减购债的担忧，再次强化了宽松预期。数据公布后，美股期货短线拉升，纳指期货张0.5%，美元指数下跌，黄金短线走高。休闲和酒店行业、教育行业都出现显著的岗位增加。在供应链方面，商品生产方面的制造业新增就业2.3万人，在汽车、耐用品、非耐用品本门的供应短缺情况有所缓解。但建筑业新增就业负增长，地产供给压力将继续。制造业平均周工时间相比4月小幅上升。5月平均时薪增长至30.33美元，劳动参与率从4月的61.7%下降至61.6%，尽管劳动力需求强劲，但就业市场可能需要几个月才有明显的改变。随着疫苗的完全接种，学校开放和联邦补贴将于9月全面结束，影响人们就业因素的逐渐减少，就业市场可能在初秋迎来拐点。虽然5月就业报告不及预期，但整体表现较好，商品生产供应链问题有所缓解。在就业市场有实质性改变之前，美联储宽松货币政策不变，不及预期的非农数据使市场宽松预期增强，减少对提前缩减购债规模的担忧。美元回吐此前部分涨幅，短期多空双方在90美元关键关口博弈争夺。就业市场尚未完全修复，仍需要一段漫长的道路，按照此前美联储表态未发生实质性改变之前不考虑提前taper，美股回调压力不大。请务必阅读正文后的免责声明部分1 宏观经济月报——美国就业形势报告解读 时间5月4月3月2月去年同期新增非农就业5592787855362833时间5月4月3月2月去年同期失业率5.86.16.06.213.3时间5月4月3月2月去年同期初值559266916379-20500修正值---2787855362833一、数据概况 【点评】 失业率下降至5.8%，好于预期5.9%，前值6.1%，是一年以来最低值。5月份，美国自疫情以来出现的2200万个失业岗位，已经有1430万个恢复。【点评】 5月非农就业人口增加55.9万，略低于预期67.5万，优于前值26.6万人。劳动力正在缓慢恢复，但相比于2020年2月疫情之前，就业人数仍减少了760万。1.1 新增非农就业人数月数据（单位：千人）资料来源：wind1.2 失业率月数据（单位：%）资料来源： wind1.3 美国非农数据修正值变动（单位：千人）资料来源：wind【点评】 5月，劳工部对美国4月非农就业人口上修至27.8万人，但仍远远低于3月的数据，3月数据下修至78.5万人。-25,000.00-20,000.00-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-050.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-05-10,000.00-7,000.00-4,000.00-1,000.002,000.005,000.002019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-05修正值初值请务必阅读正文后的免责声明部分2 宏观经济月报——美国就业形势报告解读时间5月4月3月2月去年同期劳动参与率61.661.761.561.460.8就业人口比例5857.957.857.652.8时间5月4月3月2月去年同期新增就业人数4922197246223345时间5月4月3月2月去年同期商品生产3-36159-20691服务生产4892555656422654政府675961-86-512【点评】 5月私人部门新增就业人数为49.2万人，低于预期61万人，仍高于前值21.9万人。私人部门新增就业人数占新增非农就业人数的88%，该占比相比4月提升了6%。2.2 私人部门新增非农就业（单位：千人）【点评】 从行业看，三个行业4月就业人数相比3月都出现增加，其中商品生产业从4月份的负值减少改为正值增加。服务行业依旧增幅最大，休闲和酒店业新增29.2万个岗位，大部分来自餐厅和酒吧。教育行业受益于经济重新开发，招聘了14.4万人。医疗保健和社会业增加4.6万人，商业服务增加3.5万人，信息业增加2.9万人，制造业增加2.3万人。除此之外，建筑业减少2万个岗位，零售业也减少了6000个岗位。总体来看，相比疫情爆发前，美国就业市场仍有近800万个工作岗位缺口。资料来源：wind2.3 新增非农就业人数行业数据（单位：千人）资料来源：wind 2.1 劳动参与率与就业人口比例（单位：%）资料来源：wind【点评】 美国劳动参与率下降至61.6%，较前值减少0.1个百分点。自2020年6月以来，劳动参与率一值保持在61.4%-61.7%。就业人口比例为58%，与上个月相比变动不大。该数据自2020年12月以来上升了0.6个百分点，但相比于2020年2月之前的水平，5月就业人口比例仍低3.1%。二、就业数据50.0052.0054.0056.0058.0060.0062.0064.0066.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-05劳动参与率就业人口比例-25,000.00-20,000.00-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-05-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-05商品生产服务生产政府请务必阅读正文后的免责声明部分3 宏观经济月报——美国就业形势报告解读时间5月4月3月2月去年同期松弛工作条件40393949459246919433只能找到非全日制工作9639709821,154826时间5月4月3月2月去年同期平均周工时34.934.934.934.634.7制造业平均周工时40.540.440.540.338.8资料来源：wind时间5月4月3月2月去年同期平均时薪总计30.3330.1829.973029.74资料来源：wind2.5 私人非农部门工作时间（单位：小时）【点评】 5月非全日制的形式工作人数继续下降，连续三个月下降意味着全日制工作较为充足，越来越多从事非全日制工作的人离开岗位。二、就业数据2.4 非农部门由于经济原因从事非全日制工作人数（季调，