宏观经济报告美国就业形势报告解读宏观战略部—车美超 （Z0011885） 张怡婷邮箱：chemeichao@ydqh.com.cn 电话：（022）58298788日期2021.05.08 宏观经济月报——美国就业形势报告解读222333444555666 美国4月非农就业人数意外骤降，失业率抬升，引发金融市场动荡。数据显示4月非农就业人数仅增加26.6万，预期增加100万，前值91.6万，大幅不及预期，利空美元，利多金银。该报告减轻了美联储近期压力，强化了宽松货币预期，欧洲美元期货显示，市场继续充分计价美联储在2023年3月首次加息的可能性。美股高开高走，美国10年期国债收益率大幅下挫。4月失业率升至6.1%，高于预期的5.8%，退休人员激增以及福利限制了劳动力供应，显示了待业人员与工作岗位匹配间存在摩擦性失业挑战。随着疫苗的接种和活动限制的放宽，饭店、酒店行业等增加了33.1万个职位，但仍敌不过其他行业就业人数的减少，制造业和建筑业等行业雇主正努力寻找工人。劳动市场出现紧缩。4月平均每周工作时长增加到35小时，说明雇主正在以加班的方式弥补劳动力的不足。除此之外，平均时薪增加到30.17美元，但这并没有为招聘增加优势。分析认为4月非农数据差强人意的原因有，高于工资的政府救济金使人们丧失工作的意愿，再加上对疫情的担忧，使一部分人不愿意工作，这部分消极寻找工作的人被归为临时裁员，这也是4月临时裁员人数激增的原因之一。其次是因为学校和幼儿园的未完全复工，导致部分家庭不得不在家照顾孩子。还有一部分失业的人因不具备现有工作需要的技能或不愿转为新行业。美国财长耶伦表示4月就业报告强调了美国经济复苏的漫长过程，考虑如何更好地重建经济仍旧很重要。拜登表示让美国经济恢复疫情前运转需要时间，强调了政府经济行动的重要性。市场宽松预期增强，减少先前对提前缩减购债规模的担忧。我们认为，美元指数单边下行的基础并不牢靠，通胀上升预期叠加实际利率回升将对美元有所支撑，因此建议不宜过分看空美元；看多短端的5年期美债，对长端持保留态度，预计高估值资产仍有压力，黄金反弹未出现结束迹象。2.6 私人非农部门平均工资同比增长率.........................................................3.1 失业原因....................................................................................53.2 当月行业失业人数变化 ..............................................................................3.3 失业持续时间...................................................................................................三、失业数据图表目录就业人数意外骤降，宽松预期增强2.1 劳动参与率就业人口比例 ...........................................................................2.2 私人部门新增非农就业..............................................................................2.3 新增非农就业人数行业数据 .....................................................................2.4 非农部门由于经济原因从事非全日制工作人数....................................一、数据概况二、就业数据1.1 新增非农就业人数...................................................................................................1.2 失业率...................................................................................................1.3 新增非农就业修正.......................................................................................宏观经济分析师宏观战略部邮箱：chemeichao@ydqh.com.cn电话：（022）58298788网址：www.ydqh.com.cn地址：天津市和平区解放北路188号信达广场16层邮编：3000423.4 失业时间占比分布....................................................................................3.5 劳动力未充分利用条件下的失业率 ....................................6四、就业变化扩散指数4.1 就业变化扩散指数............................................................................................................2.5 私人非农部门工作时间 .................................................................................请务必阅读正文后的免责声明部分1 宏观经济月报——美国就业形势报告解读 时间4月3月2月1月去年同期新增非农就业266916468233-20679时间4月3月2月1月去年同期失业率6.16.06.26.314.8时间4月3月2月1月去年同期初值266916379166-701修正值---770468233-206791.1 新增非农就业人数月数据（单位：千人）资料来源：wind1.2 失业率月数据（单位：%）一、数据概况 【点评】 失业率上升至6.1%，超过预期5.8%，前值6%。失业率抬升，新增就业人数降低，说明可用劳动力短缺加剧。【点评】 4月非农就业人口增加26.6万，大幅不及预期100万，相比前值减少71%。4月招聘步伐放缓，此前经济学家对4月非农就业人口增幅预期过于乐观。资料来源： wind1.3 美国非农数据修正值变动（单位：千人）资料来源：wind【点评】 4月，劳工部对美国3月非农就业人口下修至77万人，但仍远高于2月的数据。-25,000.00-20,000.00-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-040.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-04-10,000.00-7,000.00-4,000.00-1,000.002,000.005,000.002019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-04修正值初值请务必阅读正文后的免责声明部分2 宏观经济月报——美国就业形势报告解读时间4月3月2月1月去年同期劳动参与率61.761.561.461.460.2就业人口比例57.957.857.657.551.3时间4月3月2月1月去年同期新增就业人数218780558122-19731时间4月3月2月1月去年同期商品生产-16166-20-7-2378服务生产234542649129-17353政府4862-86111-948【点评】 从行业看，三个行业4月就业人数相比3月都出现大幅减少，其中减少最多的是商品生产业。休闲和酒店业有最多就业人数33.1万,这与各州相对放宽的政策有关，但该行业增加的就业人数不足以抵消其他行业减少的就业人数。临时工减少11.1万人，制造业减少1.8万人，因此整体来看，4月就业呈下降趋势。【点评】 4月私人部门新增就业人数为21.8万人，远低于预期93.8万人，前值78万人。私人部门新增就业人数占新增非农就业人数的82%。资料来源：wind2.3 新增非农就业人数行业数据（单位：千人）资料来源：wind 2.1 劳动参与率与就业人口比例（单位：%）资料来源：wind2.2 私人部门新增非农就业（单位：千人）【点评】 4月劳动参与率仍继续上升，较前值上浮2个百分点；就业人口比例上升一个百分点。随着疫苗接种率增加，财政刺激政策和宽松的商业限制的实施，为美国消费支出提供动力。但是仍有许多企业声称找不到足够的工人，这种就业现象可能会限制未来几个月美国的经济增长。二、就业数据50.0052.0054.0056.0058.0060.0062.0064.0066.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-04劳动参与率就业人口比例-25,000.00-20,000.00-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-04-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-04商品生产服务生产政府请务必阅读正文后的免责声明部分3 宏观经济月报——美国就业形势报告解读时间4月3月2月1月去年同期松弛工作条件39494592466146919836只能找到非全日制工作9709821,154986705时间4月3月2月1月去年同期平均周工时3534.934.63534.2制造业平均周工时40.540.540.340.438资料来源：wind时间4月3月2月1月去年同期平均时薪总计30.1729.963029.9230.07资料来源：wind【点评】 4月非全日制的形式工作人数继续下降，意味着全日制工作较为充足，以鼓励从事非全日制工作的人离开岗位。二、就业数据【点评】 4月美国私人部门平均时薪升高，同比增加0.33个百分点，环比增加0.7个百分点，是今年第二次平均时薪达到30美元以上，可以看出雇主正试图以更高的薪资吸引劳动者，招聘更多的员工。但这种高薪