根据研报，我们预计经济基本面从滞胀到过热切换，股票的配置顺序先于商品。股弱商强是一种少见组合，多为滞胀的宏观映射，“滞胀”期间政策的取向导致了后市资产价格表现和基本面的走向。年初部分地区爆发疫情的特定因素已经出尽，我们预计经济回暖、中国美林时钟会从滞胀走向“经济回暖+通胀加速”过热的阶段，对应中国版美林时钟股票牛市概率由27.1%上升至59.3%，商品牛市概率转为37.6%，股票的确定性机会超过商品，商品的配置价值主要体现在降低组合波动率的属性。
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