本报告是关于2023年行业轮动策略专题研究的报告。报告首先回顾了2022年的行情结构，指出全年呈现加速轮动格局，仅反转因子与一致预期短期景气变化因子有较好表现。接着，报告分析了2022年行业轮动基金的整体表现，发现多数量化行业轮动基金超额收益由行业选择贡献。然后，报告展望了2023年的宏观环境，认为国内市场处于景气度周期与信用周期的双重底部，市场或以估值修复的状态展现。最后，报告建议增配景气度、资金流与动量因子，并给出了具体的配置建议。
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