食品饮料行业周思考（第23周）：百花齐放

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本周食品饮料板块进入了百花齐放的投资时刻。一方面，核心资产运营稳健，具备长期投资价值；另一方面，部分子行业进入高速增长阶段，如：奶酪、复合调味品、酱酒、新式茶饮、焙烤等，高增带来想象空间；与此同时，中小市值公司经历了去年经营的调整以及前几年估值的调整，业绩有望加速，估值亦有望提升。白酒板块淡季不淡，两条主线布局。本周白酒板块继续上行，且高端酒与二三线酒表现分化明显，汾酒、酒鬼、洋河等次高端涨幅更多，主要是当前淡季资金更青睐具备业绩弹性的标的，渠道反馈Q2次高端酒表现淡季不淡，梦6+、青30等核心单品动销有望超预期，沿着这种思路，我们围绕两条主线进行推荐。一是业绩持续高增主线，此类估值较高但具备业绩支撑，主要看好汾酒、酒鬼等：汾酒Q2回款继续高增，部分市场回款已超60%，青30复兴版导入顺利，老版30库存基本消化完毕，淡季控货挺价为主，下半年旺季有望放量；酒鬼Q2同比延续快增，回款进度较好，内参占比持续提升，全国化进展顺利，省外地区快速覆盖，看好公司全国化招商铺货红利持续。二是业绩边际改善主线，此类估值性有价比且业绩持续改善，主要看好洋河、口子等：洋河梦6+基本判定换代成功，渠道反馈动销旺盛，水晶版大幅提价后仍在培育阶段，批价分别在640元和440元左右，渠道利润稳定，Q2业绩有望继续环比加速；口子估值性价比突出，公司加大改革力度，产品方面推出新品定位次高端，公司重视程度高、独立运作，渠道方面对经销商全面瘦身、加大团购，经营拐点渐近，后续关注业绩兑现情况。此外，高端酒依然板块定海神针，业绩最具确定性，后续关注普五批价提升催化。总结来看，我们继续重点推荐高端茅、五、泸，次高端看好具备业绩弹性的标的，如：山西汾酒、酒鬼酒、洋河等。