东海期货研究所1美国5月制造业PMI强势，金银震荡黄金：中期多头逻辑或延续，长期仍存利空1.核心逻辑：中期内美债收益率上行趋势或放缓，CPI同比扩大后验实际利率下行金价反弹高度可期，维持偏多思路。长期来看，关注市场对美联储或逐步退出宽松政策的押注是否升温。2.操作建议：多单持有，谨慎者逢高止盈3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制4.背景分析：周二内盘黄金主力合约震荡，夜盘收报394.42元/克。伦敦金在1900美元/盎司关口震荡。市场静候本周非农等数据表现。据外媒，美联储联邦基金利率自4月30日以来首次下降，令美联储提高超额存款准备金率以及逆回购利率的可能性升高。美联储理事表示，不认为埃文斯法则在新冠疫情后取得很好的成效。埃文斯法则是指，在美国通胀预期低于3%情况下，若失业率仍高于7%，则保持近零利率不变。这一法则为是否加息设定了一个触发条件。据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为91.0%；至0.25%-0.50%及以上的概率为9.0%。白银：通胀回归，白银表现仍值得期待1.核心逻辑：中期黄金反弹银价或具备更强上涨弹性。然而从金银比、铜银比来看银价已处在偏高位置，长期银价上行或酝酿更强风险，谨慎追高。2.操作建议：多单持有，谨慎者逢高止盈3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制4.背景分析：周二内盘白银主力合约震荡，夜盘收报5810元/千克，伦敦银在28.0美元/盎司关口震荡。美股方面，美国疫情改善显著，市场对经济复苏产生乐观预期，道指小幅收涨，纳指、标普500指数接近平收。美国5月制造业PMI录得61.2，前值60.7。其中新订单指数67，前东海期货|产业链日报2021年06月02日贵金属产业链日报研究所宏观策略组贾利军高级研究员从业资格证号：F0256916投资分析证号：Z0000671联系电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn刘晨业联系人联系电话：021-68757223 东海期货研究所2值64.3。就业指数50.9，前值55.1。欧佩克+声明表示，决定7月份将继续增产，未就伊朗重返油市进行讨论。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn