东海期货研究所 1 美国2月ISM制造业PMI小幅回落 黄金：降息预期点燃，金价上涨节奏快 1.核心逻辑：通胀长期低于目标，美联储降息空间打开黄金长期存上涨动力。疫情逐渐在全球扩散对全球经济造成影响，市场开始押注美联储年内继续宽松货币，金价近期上涨节奏快。短期内关注继续加仓机会。 2.操作建议：前期多单继续持有，价格回调谨慎加仓 3.风险因素：美国经济回暖超预期，风险事件缓和 4.背景分析： 3月2日，内盘SHFE黄金主力合约开于361.24元/克，收盘报369.98元/克，较前一交易日跌幅2.36%。外盘COMEX黄金主力合约开于1592.8美元/盎司，收盘报1590.2美元/盎司，较前一交易日涨幅0.18%。内盘黄金于360元/克，外盘黄金于1590美元/盎司附近出现一定支撑。 经济数据方面，美国1月营建支出环比增1.8%，预期增0.7%，房地产市场的温和扩张有助于减缓美国经济下行的压力。美国2月ISM制造业PMI录得50.1，前值50.9，在1月PMI大幅上升后，受对疫情悲观预期的影响，2月PMI小幅回落，预计对金价影响中性。由于新冠病毒目前并未在美国境内大肆蔓延，若疫情得到控制，美国经济增长保有韧性，或对金价此后冲高产生一定压力。 特朗普继续抨击鲍威尔与美联储反映缓慢，据CME“美联储观察”：美联储3月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为100%；到4月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为26.1%，降75个基点至0.75%-1.00%的概率为73.9%。 白银：金银比高企，金融属性有待进一步激发 1.核心逻辑：当前市场仍以白银的金融属性为主导进行交易，黄金总体表现强于白银，金银比高位震荡趋势向上。若短期内金价重心进一步上移，白银补涨将带动金银比向下蛙跳。 2.操作建议：谨慎低多金银比或谨慎低多白银 3.风险因素：美国经济回暖超预期，风险事件缓和 4.背景分析： 3月2日，内盘SHFE白银主力合约开于4078元/千克，收盘报4095东海期货| 产业链日报2020年03月03日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 高级研究员 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 元/千克，较前一交易日跌幅1.66%。外盘COMEX白银主力合约开于16.50美元/盎司，收盘报16.73美元/盎司，较前一交易日涨幅0.30%。COMEX期货金银比95.1，前一交易日95.2。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn