本报告对5月中国制造业PMI数据进行了点评，指出原材料价格和外需边际走弱对制造业景气度的影响。5月中国制造业PMI为51.0%，较前值下降0.1个百分点；服务业PMI为54.3%，较前值下降0.1个百分点。具体来看，实体经济除生产外，其余部门增长动能有所放缓，其中原材料价格和出厂价格指数分别为72.8%和60.6%，较上月上升5.9个百分点和3.3个百分点。企业方面，大型和中型企业PMI指数均较上月小幅上升，但小型企业PMI指数再次跌破荣枯分水线达到48.8%。同时，5月经济释放的两个信号值得关注：一是工业品价格的变化已经触及政策的敏感区，这会增强未来价格的波动；二是欧美国家经济重启集中在不可贸易的服务业，外需边际放缓。因此，商品价格上行以及外需边际放缓影响制造业景气度。未来，需要关注疫苗效果、海外货币政策收紧以及国内消费需求恢复等因素对经济增长的影响。
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