有色金属行业周报：通胀预期与避险情绪共振，建议关注黄金

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周行情回顾 本周上证综指收于2606.91点，周涨（跌）幅为-7.60%；中信有色金属指数收于3346.08点，周涨（跌）幅为-8.83%，跑输大盘1.23个百分点，在29个中信一级行业中排名第11。中信有色金属二级板块中工业金属、贵金属、稀有金属板块涨（跌）幅分别为-10.77%、5.52%、-12.26%。 本周除LME铝录得较大跌幅（-4.67%）以外，国内外基本金属价格普遍上涨。其中，SHFE锌、铅、镍、铜分别上涨5.86%、3.53%、2.06%、1.66%，LME铅、铜分别上涨2.45%、1.87%。库存方面，本周SHFE锌库存大增近五成，SHFE铜库存增加超10%；LME铜库存减少逾10%，LME锌、SHFE镍库存减少约5%。 本周美元指数收于95.2630，较上周下跌0.40%。除国外白银价格微跌以外，国内外贵金属价格普遍上涨。其中COMEX黄金、SHFE黄金分别上涨1.33%、2.75%，SHFE白银上涨1.90%，伦敦现货钯价格上涨2.07%。 本周钒铁、钼、铟等部分品种价格上涨；精铋、电解锰、部分钴锂品种价格下跌。稀土磁材市场价格总体保持稳定，镨、钕部分相关品种价格有所调整。  行业观点 黄金： 本周COMEX金价收于1221.6美元/盎司，周涨幅1.33%；SHFE黄金收于272.85元/克，周涨幅2.75%；伦敦现货黄金收于1219.75美元/盎司，周涨幅1.32%。 全球通胀中枢总体处于上行通道，国际原油价格维持高位进一步强化了通胀预期；继IMF下调全球经济增速预期之后，上周公布的美国CPI及首次申请失业救济人数等经济数据不及预期，略显疲态的经济数据加重了投资者对美国经济增长前景的担忧，市场对美联储激进加息的预期亦有所缓和，美元短期承压；美国股市创今年3月以来最大单周跌幅，全球恐慌指数上升，避险需求骤增。在通胀预期逐渐升温、避险需求不断增长、金价企稳迹象明显、人民币贬值压力犹存的背景下，黄金股票具备配置价值。 建议关注：山东黄金、中金黄金、紫金矿业、盛达矿业、银泰资源。  风险提示 美联储加息次数超预期、通胀上升幅度不及预期、金价大幅度下跌。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 10月12日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600547 山东黄金* 26.06 0.61 0.61 0.74 42.7 42.7 35.2 暂无评级 600489 中金黄金* 7.72 0.08 0.10 0.12 96.5 77.2 64.3 暂无评级 601899 紫金矿业 3.65 0.16 0.22 0.29 22.8 16.6 12.6 推荐 000603 盛达矿业* 6.96 0.41 0.48 0.50 17.0 14.5 13.9 暂无评级 000975 银泰资源 7.92 0.30 0.41 0.54 26.4 19.3 14.7 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院（注：标“*”公司盈利预测来自Wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陶贻功 执业证号： S0100513070009 电话： 010-85127892 邮箱： taoyigong@mszq.com 研究助理：刘孟峦 执业证号： S0100117070072 电话： 15210216914 邮箱： liumengluan@mszq.com 研究助理：孙宇翔 执业证号： S0100118010030 电话： 13261771681 邮箱： sunyuxiang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.全球风险资产经受考验，黄金配置价值凸显 2.金价或筑底静待反攻，看好黄金股反弹机会 3.民生有色周报20180925：基建再获政策加码，临双节下游积极备货 -43%-29%-15%-1%12%17-1018-0118-0418-0718-10有色金属 沪深300 [Table_Title] 有色金属 行业研究/周报 通胀预期与避险情绪共振，建议关注黄金 —有色金属周报20181015 有色金属周报 2018年10月15日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/有色金属 目录 一、行业观点：通胀预期与避险情绪共振，建议关注黄金 ........................................................................................... 3 1、本周国内外黄金价格录得较大涨幅 .............................................................................................................................. 3 2、通胀预期升温对金价构成支撑 ...................................................................................................................................... 3 3、全球经济高速增长预期边际减弱，利率阶段性上行趋势或受阻碍 .......................................................................... 4 4、金价现阶段或已触底，看好中长期走势 ...................................................................................................................... 5 5、人民币贬值预期叠加避险情绪升温，黄金股具备配置价值 ...................................................................................... 6 6、关注标的 ......................................................................................................................................................................... 7 二、股票市场一周行情回顾 .............................................................................................................................................. 8 （一）板块行情 ........................................................................................................................................................................ 8 （二）个股行情 ...................................................................................................................................................................... 10 三、金属市场一周行情回顾 ............................................................................................................................................ 10 （一）工业金属 ...................................................................................................................................................................... 10 1、国内外期、现货市场行情 ............................................................................................................................................ 10 2、全球交易所库存 ............................................................................................................................................................ 12 （二）贵金属 .......................................................................................................................................................................... 14 1、国内外期、现货市场行情 ............................................................................................................................................ 14 2、贵金属ETF持仓情况................................................................................................................................................... 15 （三）稀有金属 ...................................................................................................................................................................... 16 1、小金属价格变动 ...........................................................................................................