农林牧渔第40周周报：继续推荐海大集团，关注母猪产能拐点！

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 第40周周报：继续推荐海大集团，关注母猪产能拐点！ 本周观点 一、行业观点：继续推荐海大集团，关注母猪产能拐点！ 随着市场的调整，优质个股投资价值显现，建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份： 1. 海大集团：产品结构持续优化！ 1）饲料竞争优势明显，成长性突出：①水产饲料优化结构，推进毛利率持续增长；②猪饲料销量进入高速增长期； 2)布局生猪养殖业务，奠定长期发展基础； 3）动保及水产苗持续增长； 4）员工激励计划，完善激励机制； 2. 生物股份：猪OA双价苗有望改善业绩！ 1）猪OA双价苗获取生产批文，有望加强口蹄疫疫苗市场竞争力； 2）回购及高管增持计划，彰显公司信心； 3）公司新品储备丰富，产品梯次形成； 3. 佩蒂股份：海外产品结构优化，国内业务稳步推进！ 1）海外产品结构持续优化：公司产品从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶，产品结构持续优化升级； 2）新产能有望陆续投放，不断匹配下游订单需求； 3）国内市场布局稳步推进； 根据协会公布的180家饲料企业产量信息：2018年1-6月母猪料销量同比持续下滑，幅度在10%左右；2018年仔猪料销量同比下滑，且下滑幅度变大，其中2018年5-6月仔猪料销量下滑同比下降均超过17%。根据青松农牧统计的数据来看，母猪屠宰量也接近2014年的高峰，建议关注母猪产能拐点。 二、行业基本面跟踪 猪价：根据博亚和讯数据，本周生猪价格整体稳定，截止10月12日，全国生猪价格14.01元/公斤。 鸡价： 黄羽肉鸡价格：根据新牧网数据，截止10月12日，黄羽肉鸡价格7.94元/斤。 白羽肉鸡价格：根据白羽肉鸡产业信息库数据，截止10月12日，鸡苗价格5.6元/羽、毛鸡价格8.93元/公斤，父母代鸡苗价格60元/套，终端冻品价格12500元/吨。 鸭价：根据家禽信息PIB数据，截止10月12日，六和鸭苗报价6.4Table_Tit le 2018年10月14日 农林牧渔 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.98 15.31 21.69 绝对收益 -1.22 6.09 2.56 李佳丰 分析师 SAC执业证书编号：S1450516040001 lijf3@essence.com.cn 021-35082017 沙弋惠 报告联系人 shayh@essence.com.cn 相关报告 第39周周报：精选个股，继续推荐海大集团 2018-10-07 改革深化，振兴乡村—《乡村振兴战略规划（2018－2022年 ）》 解 读 2018-09-27 第38周周报：继续推荐海大集团！ 2018-09-24 第37周周报：精选个股，推荐海大集团！ 2018-09-16 第36周周报：鸡价维持高位，优质个股投资价值显现！ 2018-09-09 -29%-23%-17%-11%-5%1%7%201 7-10201 8-02201 8-06农林牧渔 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 元/羽。 三、风险提示： 猪价上涨不达预期；新产品推广不及预期；天气灾害风险；销量增长不及预期；改革推进不达预期。 行业周报/农林牧渔 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表1：重点推荐公司评级 资料来源：wind 本周产业链价格变化 表2：本周重点品种价格走势 产业链 项目 单位 2 0 18/10/12 2 0 18 / 1 0 / 8 2 0 17/ 1 0 / 1 2 年同比 周环比 生猪 育肥猪配合料 元/公斤 2.75 2.74 2.66 3.38% 0.36% 活猪 元/公斤 14.18 14.12 14.55 -2.54% 0.42% 猪肉 元/公斤 19.41 19.23 20.16 -3.72% 0.94% 三元仔猪 元/公斤 24.03 24.07 34.48 -30.31% -0.17% 猪粮比 7.29 7.26 7.66 -4.83% 0.41% 能繁母猪 万头 3145 3145 3497 -10.07% 0.00% 禽类 肉鸡配合饲料 元/吨 3.12 3.12 3.08 1.30% 0.00% 山东潍坊肉鸡苗 元/羽 5.3 5.3 0.55 863.64% 0.00% 河南南阳鸭苗 元/羽 6.2 6.2 2.65 133.96% 0.00% 山东潍坊禽肉 元/斤 4.46 4.41 3 48.67% 1.13% 白条鸡 元/公斤 15 15 12.2 22.95% 0.00% 大豆 广东港口分销价 元/吨 3570 3550 3320 7.53% 0.56% 广东压榨利润 元/吨 315 315 65 384.62% 0.00% 豆油全国均价 元/吨 5774.74 5748.42 6060 -4.71% 0.46% 豆粕全国均价 元/吨 3679.12 3645.29 3038.48 21.08% 0.93% 玉米 大连港成交价 元/吨 1800 1800 1690 6.51% 0.00% 吉林淀粉 元/吨 2350 2350 2000 17.50% 0.00% 吉林酒精 元/吨 5100 5200 5150 -0.97% -1.92% 赖氨酸 元/吨 8110 8070 9250 -12.32% 0.50% 蛋氨酸 元/吨 18320 18320 23200 -21.03% 0.00% 苏氨酸 元/吨 7900 7933.33 12333.33 -35.95% -0.42% 小麦 郑州收购价 元/吨 2480 2480 2540 -2.36% 0.00% 面粉价 元/公斤 3.3 3.3 3.4 -2.94% 0.00% 糖 柳州批发价 元/吨 5460 5430 6500 -16.00% 0.55% 国际原糖 美元/磅 12.15 12.15 14.56 -16.55% 0.00% 棉 棉花 元/吨 16087.69 16096.15 15987.31 0.63% -0.05% 棉籽 元/吨 2076 2076 2570 -19.22% 0.00% 棉油 元/吨 5140 5140 5940 -13.47% 0.00% 2018E2019E2020E2018E2019E2020E002385.SZ00.370.470.599.007.095.64买入-A300138.SZ00.560.771.048.866.444.77买入-A603566.SH00.540.720.9621.3015.9711.98买入-A600195.SH01.181.491.889.047.165.68买入-A600201.SH01.191.451.7413.7711.309.42买入-A300673.SZ01.782.463.1224.3517.6213.89买入-A603668.SH00.290.401.5225.6918.634.90买入-A代码简称EPSPE投资评级 行业周报/农林牧渔 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 棉粕 元/吨 2863.33 2845.33 2506.67 14.23% 0.63% 水产 草鱼 元/公斤 15 15 16 -6.25% 0.00% 鲫鱼 元/公斤 19 19 26 -26.92% 0.00% 鲈鱼 元/公斤 26 26 26 0.00% 0.00% 罗非鱼 元/公斤 20.5 20.5 18 13.89% 0.00% 鲢鱼 元/公斤 9.43 9.43 9.18 2.72% 0.00% 大黄鱼 元/公斤 43.36 43.36 42.71 1.52% 0.00% 小黄鱼 元/公斤 27.23 27.23 28.31 -3.81% 0.00% 鲤鱼 元/公斤 12.44 12.44 12.46 -0.16% 0.00% 大带鱼 元/公斤 40.86 40.86 36.75 11.18% 0.00% 小带鱼 元/公斤 25.41 25.41 25.41 0.00% 0.00% 海参 元/公斤 160 160 124 29.03% 0.00% 鲍鱼 元/公斤 140 140 140 0.00% 0.00% 扇贝 元/公斤 11 11 6 83.33% 0.00% 数据来源：农业部、wind、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网 一、本周农业板块表现 本周（2018年10月8日－2018年10月12日），农林牧渔行业指数-5.78%，同期沪深300、上证指数、深证成指分别为-7.80%、-7.60%、-10.03%。农林牧渔行业中，涨幅最大的子行业为畜牧养殖，涨幅-0.04%；涨幅最小的子行业为林木及加工，涨幅为-14.05%。公司涨幅前10位的有：南宁糖业3.96%，温氏股份3.92%，海利生物3.63%，苏垦农发3.26%，牧原股份2.41%，量子生物0.96%，正邦科技0.74%，安琪酵母0.31%，海南橡胶0.00%，瀚叶股份0.00%。 图1：上周行业内公司涨幅排名（%） 资料来源：wind、安信证券研究中心 二、本周行业动态 （一） 农产业链 1、 新季大量上市，玉米底部仍存有力支撑。“十一”长假期间，东北、华北产区玉米收获不断推进，新粮上市数量增多，现货行情承压窄幅下行。东北地区基层贸易商报价少数窄幅下调10～20元/吨，多数维持9月底水平。究其原因，市场在供应压力增加的同时，价格底部也受到一定支撑。（中国粮油信息网） 2、 东北喜迎新粮——玉米价格或将先抑后扬。国庆长假期间，玉米终端企业暂时放缓了收购步伐，但主产区东北新季玉米迎来大规模上市。10月8日开始，东北各地新玉米处于规模性待售状态。正因如此，国庆长假后的第一个0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.50 行业周报/农林牧渔 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 工作日，部分地区打破了节前的平静气氛，新玉米开售价格出现明显回调走势，南北港口玉米价格表现尤为突出。（粮油市场报） 3、 山东秋粮价格随行就市，玉米价格上涨。根据山东省粮食局秋粮产购调查，今年山东省秋粮呈现面积、单产、总产“三减”态势。山东省今年秋粮无政策性收购，实行市场化收购，价格随行就市。今年以来山东省玉米价格总体呈现逐步上涨的态势。预计新粮上市后，玉米价格将出现阶段性回落，开秤价格约0.87元/斤。后期价格将以稳定为主，不会大起大落。（中国粮油信息网） 4、 山东玉米补涨，东北玉米暂稳，临储拍卖已成交8648万吨。目前国内玉米市场迎来新季玉米收割期，东北已全面展开收割活动，华北新玉米大面积收割，新粮上市步伐趋快。整个假期山东玉米大幅补涨，东北玉米暂稳。自今年4月12日国家临储玉米开始拍卖至今，25周累计投放临储玉米19596万吨，实际成交量8648万吨，平均成交率44%。（中国粮油信息网） 5、 高质量小麦投放 为市场需求“解渴”。10月8日，国家粮食交易中心发布通知，自2018年10月17日起开始安排投放2017年产最低收购价小麦，销售底价为2410元/吨，高出2014～2016年小麦60元/吨。夏粮集中收购已经结束，受市场供需同比宽松、政策预期支撑减弱等因素影响，上年四季度小麦大幅上涨的行情今年或难再