宏观观察2021年第28期（总第351期）：大宗商品价格运行的历史脉络、当前特征与未来趋势

近期大宗商品价格呈现大幅、快速上涨态势，给全球和中国经济金融运行带来较大影响。历史上，大宗商品价格共经历过三轮大幅上涨周期，分别是1972年3月至1980年11月、2001年11月至2008年4月、2008年12月至2011年4月，CRB综合指数涨幅分别为159%、122%和74%）。从大宗商品价格运行轨迹中可以发现，大宗商品兼具商品属性和金融属性，影响商品价格的因素众多，核心是供求关系，流动性、美元指数、风险偏好等因素也会产生重要影响。供求关系是影响大宗商品价格的核心。一方面，大宗商品的需求一般来源于经济增长、工业生产的需要，对应全球或者是部分重要经济体的经济发展情况。2001年11月至2008年4月、2008年12月至2011年4月这两轮大宗商品涨价均对应世界经济增速处于较高水平。2002-2008年世界经济平均增长率为4.31%。美欧等发达经济体逐渐走出互联网泡沫带来的衰退，经济开始强劲复苏；中国等新兴经济体融入全球化以及工业化进程加速，为全球经济提供了新的增长动能。2010-2011年世界经济增长率高达4.86%，全球经济逐渐从金融危机的冲击中恢复。另一方面，大宗商品供给受地理分布的影响较大，往往被少量国家所垄断，容易受地缘政治、突发事件等的影响。

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