通信行业深度报告：走向价值互联网，区块链应用任重道远

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 通信 2021年05月26日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-5G套餐用户超4亿，5G应用蓬勃发展》-2021.5.23 《行业点评报告-5G消息服务在京上线，5G应用发展前景广阔》-2021.5.18 《行业点评报告-年报及一季报增长势头明显，优选低估值高增长》-2021.5.8 走向价值互联网，区块链应用任重道远 ——行业深度报告 赵良毕（分析师） 戴晶晶（联系人） zhaoliangbi@kysec.cn 证书编号：S0790520030005 daijingjing@kysec.cn 证书编号：S0790120040005 ⚫ 比特币是区块链技术的应用之一，区块链也因为比特币的价格波动备受瞩目 2009年1月3日，中本聪发明了比特币系统并挖掘出第一个区块，被称为“创世区块”，最初的50个比特币宣告问世，比特币自诞生之日起，其价格的变动犹如过山车一般。虽然区块链技术源于比特币，但区块链与比特币技术并不能混为一谈。比特币是区块链的成功应用，区块链是比特币的底层技术和基础架构。那么什么是区块链呢？区块链是一种按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构，并以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式长账本，其中区块是链式结构的基本数据单元，聚合了所有交易相关信息，主要包含区块头和区块主体两部分。区块头主要由父区块哈希值（Previous Hash）、时间戳(Timestamp)、默克尔树根(Merkle Tree Root)等信息构成；区块主体一般包含一串交易的列表。每个区块中的区块头所保存的父区块的哈希值，便唯一指定了该区块的上一个区块数据的哈希值，这种哈希层层嵌套，最终将所有区块串联起来，从而组成了区块链的基本数据结构。 ⚫ 需要多方参与、对数据真实性要求高、相互不信任应用场景适合区块链 适合区块链的场景有三个特征：第一，存在去中心化、多方参与和写入数据需求；第二，对数据真实性要求高；第三，存在初始情况下相互不信任的多个参与者建立分布式信任的需求。在区块链应用领域，金融行业一直是最活跃的地方，常见的场景如跨境清算、中小微企业的贸易融资、银行客户身份识别等。 ⚫ 区块链发展历程：从区块链1.0到区块链3.0 区块链的发展先后经历了区块链1.0：加密数字货币，区块链2.0：企业应用，正在走向区块链3.0：价值互联网阶段。在区块链1.0阶段，区块链技术的应用主要聚集在加密数字货币领域，加密数字货币的疯狂发展对于传播区块链技术起到了很大的促进作用，区块链开始被应用在加密数字货币之外的应用如存证、股权众筹等。区块链2.0阶段支持用户自定义的业务逻辑，即引入了智能合约，从而使区块链的应用范围扩展，并在各个航工业迅速落地，降低了社会生产消费过程中的信任和协作成本。目前区块链正在走向价值互联网阶段，价值物联网是一个可信赖的实现各个行业协同互联、实现人和万物互联、实现劳动价值高效、智能流通的网络，将传统的依赖于人或依赖于中心的公正、调节、仲裁功能，按照大家都认可的协议交给可信赖的机器来自动执行。区块链与云计算、大数据和人工智能、5G网络等新兴技术交叉演进，将重构数字经济发展生态，促进价值互联网与实体经济的深度融合。受益标的：嘉楠科技（CAN）。 ⚫ 风险提示：区块链技术发展不及预期；区块链应用不及预期。 -38%-19%0%19%38%57%2020-052020-092021-01通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 揭开区块链的神秘面纱 ........................................................................................................................................................ 3 1.1、 比特币诞生 ................................................................................................................................................................. 3 1.2、 区块链与比特币不能混为一谈，区块链是比特币的底层技术和基础架构 .......................................................... 4 2、 区块链应用在跨境支付场景中 ............................................................................................................................................ 6 3、 区块链发展历程：从1.0到3.0 ........................................................................................................................................... 7 4、 受益标的 ................................................................................................................................................................................ 9 5、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图1： 比特币价格波动犹如过山车 ........................................................................................................................................... 3 图2： 区块链数据结构包含区块头和区块主体 ....................................................................................................................... 5 图3： 传统跨境支付存在流程繁琐结算周期长等问题 ........................................................................................................... 6 图4： 区块链+跨境支付提高效率 ............................................................................................................................................. 7 图5： 区块链2.0架构引入了智能合约 .................................................................................................................................... 8 图6： 区块链3.0涵盖了智能化物联网各种应用场景 ............................................................................................................ 9 表1： 比特币矿机发展经历了三个阶段 ................................................................................................................................... 4 表2： 区块链可被划分为公有链、联盟链、私有链三类........................................................................................................ 5 nMzRyRoNoRnOmPpQmRtNnR9PcM7NmOqQpNnMiNrRrMeRsQpQ6MmMuMvPrMsOMYnOsM行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 11 1、 揭开区块链的神秘面纱 1.1、 比特币诞生 区块链技术来源于比特币，也因为比特币的价格波动而备受瞩目。2009年1月3日，中本聪发明了比特币系统并挖掘出第一个区块，被称为“创世区块”，最初的50个比特币宣告问世，比特币自诞生之日起，其价格的变动变犹如过山车一般。2011年1月，1个比特币还不值30美分，到了2011年6月9日，1个比特币的价格涨到了29.55美元，半年时间涨幅约为100倍，此后由于比特币交易平台Mt.Gox遭受黑客攻击安全性受到质疑，到2011年11月，价格低至2美元。2012年12月，世界首家比特币交易所在法国诞生，比特币价格重新上涨至13.69美元。2013年12月，比特币价格升至1147美元，此后市场低迷，2015年8月跌至200美元。2016年，随着比特币年产量开始收缩，美国大选、英国脱欧等事件影响比特币价格飞涨，突破1000美元。2017年，比特币全年涨跌幅高达1700%，最高价位高达19142美元，最低价格跌至789美元。2019年，受纽交所母公司ICE旗下的数字通证期货交易所Bakkt BTC月度期货成交量不及预期影响，比特币低至3178美元。此后随着众多投资机构、投资人入局，比特币供应减半（每4年减少一半）等因素刺激，价格上涨至62000美元。 图1：比特币价格波动犹如过山车 资料来源：Wind 在比特币价格疯狂波动的吸引下，比特币矿机和芯片技术也获得了长足发展。所谓比特币“矿机”，指用于赚取比特币的计算机。用户下载专用的比特币运算软件，在矿机上运行相应的软件，参与记账并获取对应的记账奖励。在挖矿初期，挖矿成本低，参与挖矿竞争节点数目少，挖矿算法难度低，普通计算机即可挖矿，普通CPU处理器即可达到较高产出率，较容易获得比特币激励；在挖矿中期，参与挖矿节点数目越来越多，普通CPU挖矿难度增大，比特币挖矿算法所涉及仅为简单哈希计算，不能充分利用CPU能力，开始使用具有多处理器、能够进行快速简单计算特性的显卡（即GPU）挖矿，在第三阶段，参与挖矿的节点及对应算力进一步提升，出现了专门为比特币挖矿而设计的定制化机器，即ASIC矿机。ASIC矿机芯片的制造流程 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 11 先进、产品更迭速度很快，目前市场上主流的ASIC矿机芯片制造工艺从110nm、55 nm、28 nm、16 nm一路升