云网融合，加速转型

中国电信是一家全球领先的电信运营商，拥有优质稳定的网络质量和快速响应的服务质量。公司正在实践“云改数转”战略，具备“云的层次化布局、云边协同、网随云动、云网一体化安全”四大优势。公司创新业务收入规模位居第一，是国内最大的IDC厂商，在工业互联网、云计算、IDC等领域积极布局。我们预计2021-2023年营业收入为4320/4630/4955亿元，归母净利润为229/254/288亿元，对应PB分别为0.46/0.45/0.43倍，首次覆盖，给予“买入”评级。