核美国多行业Q221催化剂和管理团队的问题在接下来的几周召开行业会议和公司投资者会议之前，我们为美国多行业管理团队提供了一系列问题，并提供了近期最新报告的链接。我们的问题倾向于排除短期需求问题，因为我们假设仍然会问这些问题。行业更新美国多行业中性的不变的美国多行业朱利安·米切尔（Julian Mitchell）+1 212 526 1661股权研究2021年5月11日我们希望能听到更多色彩的广泛主题：（i）第二季度是否会形成高于平均水平的连续季度收入趋势的另一个季度（连续第四个季度）（共识假设情况并非如此，但显然在第一季度是非常错误的）？ （ii）我们对预购/双重订购的范围是否有更清晰的了解/ 1H21正在进行前期订购，因为客户/分销商担心供应链短缺？ （iii）许多（但不是全部）公司认为第二季度可能是价格/成本利润率不利因素的顶峰-这种观点是否完好无损，或者商品和货运成本的持续上涨是否意味着2H21实际上可能会产生更大的不利因素？ （iv）与正常的季节性趋势相比，目前渠道合作伙伴/客户的库存水平如何？ （v）在诸如美国非住宅建筑，商用航空和O＆G之类的后期市场中，回升的速度如何？ （vi）面对年中更艰难的竞争，Resi /消费市场在多大程度上迅速失去了动力？ （vii）收购胃口– FLOW，FTV，IR，韩国在21世纪末的净债务将降至最低，而APG，CFX，DOV，EMR，HON，ITW，JCI，NVT，PH，PNR，SWK，VNT是否都在并购过程中-在当前环境下，并购交易能否在第3年之前生成HSD投资报酬率？ （viii）除GE，IR以外的其他任何人（例如CARR，DOV，EMR，ETN，MMM）是否想在充满乐观的市场中出售资产？谁能在第二季度财报前提供有趣的更新/新闻？（一世）CARR：撤资方面的进一步进展/简化了投资组合/合资企业的数量； （ii）FTV的投资者会议应阐明软件和医疗保健方面的进展； （iii）GE：航空商业商店的访问量是否真的仅在第二季度环比/第二季度持平（按指导）； （iv）MMM：有关各种主要诉讼项目（耳塞，PFAS，Bair Hugger）的新闻流/法院判决吗？ （v）PNR的投资者会议可能会提供更多有关通过增加投资来振兴增长以及提高I＆FT利润率的努力的细节； （六）SWK的投资者会议应更新MT增长预期，MTD的前景（调整后的每股EPS收益现在更具吸引力？）以及安全性改善进展。定位：（i）非住宅名称（包括ALLE，CARR，ETN，JCI，NVT，OTIS，TT）在‘21 / ’22后期一直是长周期/后期周期播放，因此变得越来越受欢迎； （ii）对于是否已经购买了PMI（我们靠的地方）来购买短周期工业股票，是否为时已晚，或者出售它们太早（PH封装了这场辩论），仍然存在着激烈的辩论； （iii）共识无法下定决心是否要担心2H21放缓的人（按CARR，LII，PNR，VNT）还是只关注FY数字。短期投资者的定位似乎最不利于LII，HON，ITW，ROK，ROP，并且最有利于CARR，ETN，JCI，NVT，PH。对于我们最近得出的第一季度收益的看法，请看我们的报告。我们在内部（图1）显示了即将到来的推动因素和（虚拟）投资者日的日期。崔西·戈尔曼（Trish Gorman）+1 212 526 9154加文·麦克拉纳汉（Gavin McClanahan）+1 212 526-3717基兰·帕特尔·奥康纳（Kiran Patel-O'Connor）+1 212 526 4758巴克莱资本公司和/或其附属公司之一与该公司研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。请参阅第160页开始的分析员认证和重要披露。受限-内部 巴克莱银行|美国多行业2021年5月11日2目录笔记..............................................................................................................4催化剂 .....................................................................................................5季节？ .......................................................................................................6电的............................................................................................................30工业的.........................................................................................................49电的............................................................................................................52INC.............................................................................................................64兰德............................................................................................................69控制项.....................................................................................................72全世界.........................................................................................................95汉尼芬.......................................................................................................101 巴克莱银行|美国多行业2021年5月11日3罗克韦尔自动化109罗珀科技115史丹利黑与甲板120TRANE技术125VONTIER CORPORATION 128 巴克莱银行|美国多行业2021年5月11日4跨行业的近期亮点–注释链接我们最近探讨的关键主题/主题：部门说明：I.美国多行业：Q1 21 LfE＃7：主要/底线/ FCF指南，保证金和Px /成本，季节性，最终市场趋势的关键图表； 2021年5月7日II.美国多种行业：第一季度21从收益中汲取的经验＃5：周期短，Resi波涛汹涌；备货;供应链温和不利因素； 2021年4月25日III.美国多行业：运输制冷-根据ACT的初步数据，3月订单同比下降-14％，同比增长26％。 2021年4月21日IV.美国多行业：投入成本不断上升–谁能最快感受到这种影响（LIFO，FIFO）？ 2021年4月14日V.美国多种行业：美国进口数据：回顾建筑物和工具市场的近期趋势； 2021年4月13日VI.美国多行业：谁可能/最容易受到零件短缺的威胁； 2021年3月30日VII.美国多行业：美国教育的启示：暖通空调，出入控制和建筑物控制； 2021年3月24日VIII.美国多行业：谁可能/最可能受到美国公司税率上升的潜在风险； 2021年3月16日IX.美国多行业：重新审视SoTP分析； 2021年3月14日X.美国多行业：半导体和电子产品的需求强度/潜在的美国投资：多行业含义； 2021年2月24日XI.全球多行业：2021年可能是投资组合变更，资本部署繁忙的一年；情景分析； 2021年1月21日XII.美国多行业：上游运维支出调查的含义； 2021年1月6日XIII.美国多行业：PFAS责任更新：MMM，CC，DD，JCI，CTVA； 2020年12月22日XIV.美国多行业：投入成本上升的潜在影响； 2020年12月11日XV.美国多行业：重置，以恢复； D /等级行业观点至中性，FTV，LII，韩国至EW； 2020年11月29日XVI.美国多行业：大选后的影响； 2020年11月8日XVII.全球多行业：Amazon One推出–对安全硬件制造商的影响； 2020年9月30日XVIII.美国多行业：AMZN进一步推动了工业售后市场/远程监控；含义； 2020年9月16日XIX.美国多行业：软件并购：EMR，HON，ROP发言了，FTV和ROK了吗？ 2020年9月16日XX.美国多行业：营业利润率前景– PARADIGMS框架； 2020年5月31日XXI.美国多行业：终端市场展望– RESET框架，共识断开； 2020年5月21日XXII.美国多行业：美国“外包” COF，中美紧张局势-含义（关注韩国）； 2020年5月17日XXIII.美国多行业：两年期MI熊市可能即将结束；升级行业观点，IR； 2020年3月30日短周期工业：XXIV.美国多种行业：美国4月ISM –新订单趋于稳定；短周期交通信号灯看起来相当“红色”； 2021年5月3日XXV.美国多行业：短周期工业更新：销售势头强劲，但中性的“交通信号灯”； 2020年12月29日评分更改/启动：XXVI.ALLE：升级到OW；营收前景改善；保守的21世纪指南； 2021年4月6日XXVII.CFX：降级为UW；旋转边缘可能性，FCF和周期问题到2022年； 2021年4月6日XXVIII.ROP：升级到OW； “不合时宜”的股票，但降级看起来是极端的。 2021年3月18日XXIX.VNT：发起机构：高质量，低估值，具有移动生态系统的优势； 2020年10月12日XXX.APG：自助和并购工具，估值低；超重时开始； 2020年9月22日XXXI.ITW：强劲的销售和利润回收机，但价格似乎完美。 2020年8月25日 巴克莱银行|美国多行业2021年5月11日5即将发生的事件/催化剂图1接下来的活动公司股票代号主要上限的范围。部署？新的财务目标/新的CEO更新？投资组合变更/战略审查？指称ALLEAPi集团APG载体卡尔正在进行的合资/船运'清理'科尔法克斯CFX多佛自由度爱默生电子病历伊顿ETN液压系统销售关闭（2021年第二季度）SPX流流P＆E销售收益的使用特有的FTVVNT旋转/销售收益投资者日（2021年5月19日）盖茨GTES通用电气通用电气GECAS交易结束（2021年第四季度）; O＆G正在进行的出口（2021-23）霍尼韦尔ON伊利诺伊州工具厂ITW英格索兰红外HPS，SV销售收益SV销售关闭（Q321）江森自控杰西投资者日（2021年9月8日）肯纳金属国民党伦诺克斯LIIMMMMMM通风口NVT奥的斯OTIS派克·汉尼芬（Parker Hannifin）PH值投资者日（2022年3月）奔泰PNR投资者日（2021年6月10日）罗克韦尔自动化韩国PTC停止服务于2021年7月到期罗珀科技ROP史丹利SWKMTD在2H21 / '22买断？投资者日（2021年5月13日）待定安全性决定特灵技术TT冯蒂埃VNT资料来源：巴克莱研究 巴克莱银行|美国多行业2021年5月11日6行业表现：公司/股票在最近的盈利