A股策略专题：蓝筹股泡沫如何形成

蓝筹股泡沫的形成主要由风险偏好、盈利优势和投资者结构变迁共同推动。自2016年以来，市场估值与盈利增速的背离正迅速拉大，且“二八分化”侧面印证了蓝筹股泡沫的存在。从主要宽基ETF来看，500ETF的融券指标显著偏高，从交易角度进一步反映了市场对中小板块的偏好较低。从蓝筹泡沫的形成来看，可归结为三大原因：金融监管、中美贸易摩擦及疫情导致风险偏好低位徘徊；经济增速换挡，蓝筹盈利相对占优；流动性引导投资者结构变迁，北向资金涌入重塑价值投资风格，无风险收益率下行驱动居民资金通过基金渠道入市，而内外资对蓝筹龙头偏好趋同推升股价更上一层楼。