珠宝行业有望受益压抑需求释放，金价上涨催化持续复苏，中长期渠道变革与多场景渗透驱动下，行业有望量价齐升。行业规模有望奔向万亿空间。中国是全球珠宝销售最大市场，精致珠宝贡献主要份额，并且人均消费与发达经济体相比仍有很大空间。从材质结构看，与国际钻石为主黄金次之的消费结构不同，国内珠宝市场由黄金主导，但消费人群向年轻群体的切换和二三四线城市消费水平的提高将加速钻石对黄金首饰的替代。我国人均珠宝消费额2018年为56美元，低于美国的322美元，日本的187美元，品类升级与客单价提升驱动行业持续扩容，行业规模奔向万亿空间。产业链价值分布呈微笑曲线，行业集中度仍有提升空间。资源方溢价能力强：珠宝首饰行业上游为原材料供应商，原材料价格在国际市场上透明公开；中游和下游为原材料采购与生产销售环节，产业链价值分布呈现两端高，中间低的特征；中国珠宝行业2019年CR5为19.4%，行业集中度仍然低于美日及其他亚太国家的25-45%水平，集中度仍有提升空间；资金、渠道、品牌是重要的壁垒，加盟模式推动头部企业加速拓店，拥有优质产品质量和消费体验的高端品牌通过加速下沉进入正在经历消费升级的二三四线城市，行业趋势性向头部品牌集中。短期动力来自受压抑婚假需求集中释放，中长期收益渠道变革与多场景渗透。
