【债券周报】每周高频跟踪：节后钢价大幅上行，进口指标转为回落

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【债券周报】 节后钢价大幅上行，进口指标转为回落——每周高频跟踪20210515  通胀高频：本周食品价格整体由涨转跌。鸡蛋价格转为下跌，蔬菜、生鲜乳制品价格延续回落，水果、水产品价格涨幅收窄；牛肉、羊肉价格由涨转跌，猪肉价格跌幅走扩。食品价格指数转为，食品项或继续拖累CPI表现。  进出口高频：外贸高景气依旧，出口集装箱运价指数大幅上涨。本周出口运价指数环比齐涨。欧洲、北美航线运力不足，舱位利用率接近满载，运价环比上周大幅上涨。而进口运价整体受到大宗品价格波动的影响先扬后抑，国内沿海铁矿石运输需求较好；高价煤炭的运输需求转弱，运力略显过剩，煤炭运价步入下跌通道。  工业高频：动力煤、钢铁价格强势上涨。煤矿库存偏低叠加安检力度不减，本周坑口煤维持即产即销，下游拉运积极，主产地煤矿提价意愿强烈；主要钢铁品种价格均录得大幅上涨，部分受到期货市场的影响；玻璃价格缓幅上涨，铜价涨幅略有扩大，现阶段国内铜精矿供应依然偏紧，短期内铜价或仍易涨难跌。  投资高频：水泥价格涨幅收窄，假期扰动下，地产销售表现转弱。本周华北地区水泥涨价较多，而南方地区雨水天气增多，水泥需求有所减弱，部分地区企业出货率和环比降幅超过5%。受五一假期影响，地产销售表现转弱，各线城市土地成交面积均呈环比下降，而受集中供地影响，土地溢价率环比进一步下降。  消费高频：5月首周汽车零售回暖，国际油价小幅上涨。5月第一周汽车销售数据较4月首周有所改善，但批发走势不强，或与假期因素有关；本周美国成品油管道停运、美国原油库存超预期下降等因素推升油价上行，同时周内EIA、OPEC下调二季度原油需求预期、OPEC 4月产量增加等消息亦扰动油价表现；就国内而言，受炼厂检修等影响，国内成品油供应继续偏紧，周五国内成品油价上调，石油及制品消费或继续对社零增速产生带动，后续关注部分成品油进口消费税政策落地，对于供给及定价的影响。  投资策略：从高频来看，当前大宗商品价格涨势仍偏强，工业品价格跟随上行，工业生产整体延续强势，同时欧、美经济持续复苏，支持外贸表现维持高景气，基本面难对债市形成利好。考虑到4月地方债发行不及预期，5月供给压力或进一步释放，短期内关注地方债发行对于流动性的扰动，以及针对大宗商品涨价的调控政策的出台情况。  风险提示：工业品价格持续大幅上涨。 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 联系人：靳晓航 电话：010-66500886 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】正股高增长的业绩预告中寻景气修复方向——可转债周报20210418》 2021-04-19 《【华创固收】外贸维持高景气，土拍热度小降温——每周高频跟踪20210424》 2021-04-24 《【华创固收】整体仓位继续下降，银行和周期关注提升——华创债券可转债周报20210425》 2021-04-25 《【华创固收】再议债市“钱多”：同业链条的几个数据——债券周报20210425》 2021-04-25 《【华创固收】消费有亮点，通胀有压力，金融数据有风险——4月经济数据预测&债券周报20210509》 2021-05-09 华创证券研究所 债券研究 债券周报 2021年05月15日 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 每周高频跟踪：钢价大幅上行，进口指标转为回落 ............................................................. 4 （一）通胀相关：食品价格指数由涨转跌，猪肉价格跌幅走扩 ................................. 5 （二）进出口相关：进口指标环比回落，出口运价进一步攀升 ................................. 5 （三）工业相关：动力煤、钢铁价格强势上涨 ............................................................. 6 （四）投资相关：水泥价格涨幅收窄，地产销售表现环比回落 ................................. 8 （五）消费相关：5月首周汽车消费有所回暖，国际油价涨幅收窄 .......................... 9 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2021年5月第二周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） . 4 图表 2 本周猪肉跌幅走扩，牛肉、羊肉转为下跌 ............................................................. 5 图表 3 水果价格延续上涨态势，但涨幅有所收窄 ............................................................. 5 图表 4 上海出口集装箱运价指数持续攀升 ......................................................................... 6 图表 5 本周进口运价指数明显回调 ..................................................................................... 6 图表 6 国内主要港口动力煤继续快速攀升（元/公斤） .................................................... 7 图表 7 PTA产业链负荷率延续上行 ..................................................................................... 7 图表 8 玻璃价格指数稳步上行 ............................................................................................. 7 图表 9 本周钢铁主要品种周度均价涨幅在10%左右 ......................................................... 7 图表 10 国内铜价连续四周上涨 ........................................................................................... 8 图表 11 本周LME铜库存环比降幅在10.3%左右 .............................................................. 8 图表 12 本周水泥价格涨势放缓 ........................................................................................... 8 图表 13 华北地区当周水泥环比涨幅较大 ........................................................................... 8 图表 14 土地成交面积环比明显回落 ................................................................................... 9 图表 15 二线城市土地成交面积回落幅度相对较小 ........................................................... 9 图表 16 5月首周汽车零售表现有所回暖 .......................................................................... 10 图表 17 本周国际原油价格缓幅上涨 ................................................................................. 10 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 每周高频跟踪：钢价大幅上行，进口指标转为回落 图表 1 2021年5月第二周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前 周 环比 本月同/环比 前月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 117.71 -1.15 0.03 -2.55 -5.34 本周食品价格转为下行 菜篮子产品批发价格200指数 119.60 -1.36 0.10 -2.82 -6.08 平均批发价:猪肉:全国 28.54 -5.41 -3.02 -9.12 -14.39 猪肉周度均价环比跌幅扩大 平均批发价:牛肉:全国 77.25 -0.14 0.05 -0.28 -0.58 牛肉价格转跌 平均批发价:羊肉:全国 76.41 -1.01 0.21 -1.05 0.19 羊肉价格转跌 平均价:生鲜乳:主产区 4.22 -0.20 -0.50 -0.86 -0.59 生鲜乳价格跌幅收窄 平均批发价:鸡蛋 9.19 -0.25 1.71 6.36 5.61 鸡蛋价格转跌 平均批发价:28种重点监测蔬菜 4.30 -1.35 1.12 -4.79 -12.64 蔬菜价格转跌 平均批发价:7种重点监测水果 6.92 0.80 1.86 4.04 -0.41 水果价格环比涨幅收窄 平均批发价:水产品均值 24.11 0.39 5.59 8.65 4.20 水产品价格涨幅收窄 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 2,134.37 2.89 4.18 150.75 112.94 CCFI环比涨幅略有收窄 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 3,343.34 8.02 -0.18 271.79 232.42 SCFI指数大幅上行 波罗的海干散货指数(BDI) 3,129.80 -2.33 8.89 546.69 272.80 BDI指数环比转为下行 CDFI:综合指数:上海进口集装箱 1,613.98 -0.70 8.50 206.54 134.88 CDFI环比转为下行 工业相关 Myspic综合钢价指数 232.01 11.24 4.81 15.40 8.88 钢价大幅上涨 钢材库存 合计 1,538.87 -5.05 -0.26 -7.67 -17.64 钢材库存快速回落 全国高炉开工率 62.02 0.00 0.14 -8.11 -7.54 本周高炉开工率基本维持 国内主要港口:平均价:动力煤 894.80 12.32 3.55 63.07 40.76 本周动力煤价格涨幅扩大 PTA产业链负荷率:PTA工厂 79.08 -1.50 2.66 -11.97 -15.40 PTA产业链负荷率转为下行 中国玻璃综合指数 1,574.82 2.50