【债券周报】每周高频跟踪：进口指数转为回升，工业相关高频仍较强值得关注

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【债券周报】 进口指数转为回升，工业相关高频仍较强值得关注——每周高频跟踪  通胀高频：本周多数食品分项二级子项价格仍然涨多跌少，但猪肉价格继续下行，11月食品项环比仍偏弱。其中羊肉、水果、蔬菜、水产品等价格上行，但CPI仍可能继续大幅走低。  进出口高频：进出口运价指数表现转为一致，出口运价指数仍然回升，进口运价指数转为上行值得关注。11月中旬，中港协监测八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长8.9%，其中外贸集装箱吞吐量同比增长9.5%，增速较高。  工业高频：本周仍相对偏强，除动力煤、钢铁、有色、玻璃以及PTA产业链负荷率均有所回升值得关注。多个工业相关高频较上周继续回升，关注后续工业增速变化。  投资高频：水泥价格继续上涨，本周地产数据明显转弱值得关注。水泥价格继续回升，主要受需求回升以及预期向好影响；本周地产销售和拿地均仍较弱。  消费高频：11月第三周整体汽车销售同比略有回落，但增速仍较高，对社零的带动作用仍较强，国际油价继续回升，服装消费类高频略有下行。短期汽车销售或仍偏强，关注11月社零修复速度是否进一步加快。  投资策略：11月至今基本面数据相对较强，高频数据显示投资偏弱，但出口和工业数据相对较好，且受供需共同影响，主要工业品均继续涨价，进口高频也略有回升，基本面对债市仍难形成利好，债市或延续弱势震荡，关注即将陆续公布的11月经济数据。  风险提示：工业品价格快速上涨 证券分析师：周冠南 电话：010-66500918 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 联系人：陈静 电话：010-66500862 邮箱：chenjing1@hcyjs.com 《【华创固收】信用事件冲击后的股债复盘及本轮影响推演——信用周报20201115》 2020-11-15 《【华创固收】工业品涨价较多，工业和消费仍较强值得关注——每周高频跟踪20201121》 2020-11-21 《【华创固收】信用风险的传导存在“有序性”吗？——信用周报20201122》 2020-11-22 《【华创固收】情绪冲击背后的长端重定价压力能否缓解？——利率周报20201122》 2020-11-22 《【华创固收】顺周期行业转债上涨的底气在哪？——可转债周报20201123》 2020-11-23 相关研究报告 华创证券研究所 债券研究 债券周报 2020年11月28日 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 每周高频跟踪：进口指数转为回升，工业相关高频仍较强值得关注 ................................................................................. 4 （一）通胀相关：食品二级子项涨多跌少，但猪肉价格继续回落，全月食品项整体仍下行 ................................. 5 （二）进出口相关：出口相关仍较强，进口航运指数转为回升 ................................................................................. 5 （三）工业相关：煤炭、钢价、有色、玻璃价格指数均有所上行，PTA产能负荷率也转为回升 ......................... 6 （四）投资相关：水泥价格继续上涨，基建信托发行有所增加，地产高频表现较弱 ............................................. 7 （五）消费相关：11月第三周汽车零售增速仍偏高，国际油价继续上行 ................................................................ 8 29990515/47054/20201129 21:48 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2020年11月第四周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比）............................................... 4 图表 2 本周猪肉价格小幅回落，牛羊肉表现分化 ............................................................................................................. 5 图表 3 蔬菜和水果价格本周一致上行 ................................................................................................................................. 5 图表 4 上海出口集装箱运价指数继续回升 ......................................................................................................................... 6 图表 5 波罗的海和中国进口干散货运价指数一致转弱 ..................................................................................................... 6 图表 6 近期国内主要港口动力煤平均价有所上行 ............................................................................................................. 6 图表 7 PTA产业链负荷率有所回升，玻璃价格回升 ......................................................................................................... 6 图表 8 多个品种钢价本周价格多上行 ................................................................................................................................. 7 图表 9 部分品种钢价库存持续下行 ..................................................................................................................................... 7 图表 10 国内有色金属价格一致上行 ................................................................................................................................... 7 图表 11 国际多种有色金属价格有所回升 ........................................................................................................................... 7 图表 12 当前水泥价格指数继续上涨 ................................................................................................................................... 8 图表 13 11月基建信托新发量较10月略有回升 ................................................................................................................ 8 图表 14 本周各线商品房成交面积表现分化 ....................................................................................................................... 8 图表 15 本周土地成交面积有所下行 ................................................................................................................................... 8 图表 16 11月第三周汽车厂家零售数据同比略有回落 ...................................................................................................... 9 图表 17 服装面料价格指数微幅回落 ................................................................................................................................... 9 图表 18 本周布伦特明显上行 ............................................................................................................................................... 9 图表 19 油价同比增速降幅有所走扩 ................................................................................................................................... 9 29990515/47054/20201129 21:48 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 每周高频跟踪：进口指数转为回升，工业相关高频仍较强值得关注 图表 1 2020年11月第四周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 前月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 118.49 0.94 -0.03 -1.82 -1.72 本周食品整体高频有所回升，全月明显下行 菜篮子产品批发价格200指数 120.68 1.04 -0.10 -2.20 -1.97 平均批发价:猪肉:全国 39.35 -0.08 -0.02 -5.31 -12.24 猪肉价格微幅下行，月度环比跌幅收窄 平均批发价:牛肉:全国 75.80 -0.01 0.0