建材行业2020年度及2021Q1业绩综述：
我们选取了86家主要建材上市公司作为样本，并分为水泥、玻璃、玻纤、减水剂、消费建材和其他建材六大细分板块。水泥板块2020年整体营收增速6.53%，归母净利润增速2.9%；2021Q1营收增速52.02%，归母净利润增速31.76%。其中业绩增速较快的公司为祁连山、华新水泥、博闻科技、万年青、海螺水泥。2021Q1全国P.O 42.5散装水泥市场均价同比2020Q1下降15元/吨左右，与2019Q1均价基本持平；2021Q1华东水泥均价484元/吨，同比2020Q1下降39元/吨左右。熟料方面，2021Q1华东熟料均价约367元/吨，2019/2020Q1分别为394/374元/吨。但4月下旬华东重点区域熟料价格已突破440元，同比增长70元/吨以上，对后续水泥价格形成较强支撑。2021Q1水泥价格低于去年同期主要由于高基数和供给端扰动影响。当前水泥市场仍处旺季，目前水泥板块仍有较大估值修复空间，且主要龙头股息率达近年来高点，具备较高安全边际；玻璃板块2020年整体营收增速4%，归母净利润增速10.3%；2021Q1营收增速65.07%，归母净利润增速812.38%。2020Q2末起玻璃行业开启V型反转以来，量价表现持续超出市场预期，2021Q1该趋势仍在延续，并显著反映在公司业绩端。从春节后下游第一轮补库结束之后，4月起玻璃价格仍在上涨且生产企业持续去库，显示旺盛需求已成为主导因素。我们仍然看好2021年玻璃行业维持高景气，短期纯碱价格趋稳，低基数延续，2021Q2龙头业绩仍将保持亮眼。建议关注2021H2光伏玻璃产能投放后部分超白线可能转回造成的
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