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本篇报告阐述了军工企业的长期成长路径。首先,军工产业具备长期成长属性,美国过去60年军费复合增速达到4.75%。其次,高壁垒铸就好的竞争格局,武器装备的研制需要走完整套体系,严格的军用市场准入壁垒铸就了我国大部分军工配套体系相当稳固的竞争格局。最后,我国武器装备从“研制定型”跨入到“放量列装”阶段,新技术持续牵引装备升级换代,高端装备产业升级,军转民牵引万亿级别民用市场。