教育-2020及2020Q1财报总结：增长逻辑延续，关注政策变化

本报告总结了2020年及2020Q1财报的教育行业表现。民办高教板块在全年统一招生和学费预收模式下，稳健增长。职业培训收入端受招生和招录考试错配影响。K12课外培训线上/在线表现分化，K12线下经历数月的转线上授课，疫情得到控制后正快速恢复，而K12在线渗透率快速提升带动各公司收入和培训人次规模的高增长，但市场竞争趋向激烈。建议关注政策变化，自上而下优选细分赛道龙头标的，如华夏视听教育、宇华教育、希望教育中汇集团、中国科培、中国东方教育、中公教育、传智教育、佳发教育、跟谁学、新东方在线、科德教育。