民生宏观策略周观点：信贷数据、社融数据和存款数据研究框架，反映了实体企业融资需求和金融机构货币供应量的变化。M2和社融增速的背离反映了实体企业融资需求强于金融机构资金供给，此时国债收益率通常走高。近期美国就业数据和中国出口数据的超预期，佐证了海外经济复苏形势较好。国内经济已处顶部区域，景气度局部亮点在上游和出口。分析师田铭认为，随着名义利率在紧缩预期下继续回升，实际利率将会继续上升压制权益资产估值。
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