房地产行业跟踪周报：一二手成交下滑，上海试点共有产权保障房扩围至非户籍人口

证券研究报告·行业研究·房地产 房地产行业跟踪周报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Main] 一二手成交下滑，上海试点共有产权保障房扩围至非户籍人口 增持（维持） 投资要点 一手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国35城市一手房成交409.3万平米，2017年同期成交461万平米，同比下降11.2%，相比2017年周均成交同比增长0.7%；上周成交444.6万平米，环比下降7.9%。 （1）一线4城市本周成交82.3万平米，2017年同期成交70.9万平米，同比增长16.1%，上周成交104.9万平米，环比下降21.6%； （2）二线13城市本周成交189.2万平米，2017年同期成交230.9万平米，同比下降18.1%，上周成交201.7万平米，环比下降6.2%； （3）三线18城市本周成交137.9万平米，2017年同期成交159.2万平米，同比下降13.3%，上周成交138万平米，环比下降0.1%。 从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国35城市一手房累计成交15084.2万平米，2017年同期累计成交15699万平米，同比下降3.9%。  二手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交68.8万平米，2017年同期成交96.4万平米，同比下降28.7%，相比2017年周均成交同比下降29.9%；上周成交105.3万平米，环比下降34.7%。从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国9城市二手房累计成交3968.6万平米，2017年同期累计成交3945.6万平米，同比增长0.6%。  重点新闻：1、上海发布《关于进一步完善本市共有产权保障住房工作的实施意见》，外地人士纳入共有产权保障住房。有序将持有居住证达到规定年限，在本市无房、已婚、长期稳定工作并正常缴纳社保且符合共有产权保障住房收入和财产准入标准的非户籍常住人口，纳入本市住房基本保障范围。上海需要加快建设“五个中心”，作为一座老龄化相对严重的城市，此次调整有利于吸纳更多年轻人口，为城市发展提供支撑。2、9月26日，《北京市新增产业禁止和限制目录(2018年版)》正式发布，明确“1+4”的分区域差别化禁限管理。针对房地产业，《目录》规定，东城区、西城区禁止新建房地产开发经营中的住宅类项目(棚户区改造、危房即老旧小区改造、文物保护区改造除外)；东城区、西城区禁止新建酒店、写字楼等大型公建项目。  投资建议：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。10月房地产行业持续推荐绿地控股、中南建设、新城控股、万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、蓝光发展、旭辉控股集团、金地商置、合景泰富、龙光地产、融信中国。  风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《房地产行业跟踪周报：一二手成交靓眼，国常会提出明确普通住房贷款利息专项附加扣除》2018-09-24 2、《房地产行业 行业点评：销售稳中略降，开工再创新高，土地购置支撑投资高位稳定》2018-09-17 3、《房地产行业跟踪周报：一二手成交同比靓眼，北京出台公积金新政》2018-09-16 [Table_Author] 2018年09月30日 证券分析师 齐东 执业证号：S0600517110004 021-60199775 qid@dwzq.com.cn -34%-26%-17%-9%0%9%17%26%2017-102018-022018-06房地产 沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 本周股价与板块估值表现 .............................................................................................................. 4 1.1. 板块与重点公司股价表现 .................................................................................................... 4 1.2. 板块与重点公司估值情况 .................................................................................................... 5 2. 各线城市一手房单周成交情况 ...................................................................................................... 6 3. 各线城市一手房累计成交情况 ...................................................................................................... 8 4. 重点城市二手房成交情况 ............................................................................................................. 11 5. 行业资讯 ........................................................................................................................................ 12 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 13 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：申万房地产与全部A股PE走势图 ......................................................................................... 5 图2：申万房地产与全部A股PB走势图......................................................................................... 5 图3：一线4城市一手成交单周同比增速（单位：%） ................................................................. 7 图4：二线13城市一手成交单周同比增速（单位：%） ............................................................... 7 图5：全国35城周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ....................................... 9 图6：一线4城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ..................................... 9 图7：二线13城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................... 9 图8：三线18城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................. 10 图9：一线4城市一手成交累计同比（单位：%） ....................................................................... 10 图10：二线13城市一手成交累计同比（单位：%） ................................................................... 10 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2018/9/22—2018/9/28） ........................................ 4 表2：重点公司股价涨跌幅表现（2018/9/22—2018/9/28） ............................................................ 4 表3：重点跟踪公司估值表现（截至2018/9/28） ........................................................................... 5 表4：各线城市一手房单周成交情况（2018/9/22—2018/9/28）（单位：万平米、%）............... 6 表5：各线城市一手房累计成交情况（截至2018/9/28）（单位：万平米、%） .......................... 8 表6：全国9城市二手房本周成交情况（2018/9/22—2018/9/28）（单位：万平米、%） .......... 11 表7：全国9城市二手房累计成交情况（截至2018/9/28）（单位：万平米、%） ..................... 11 4 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周股价与板块估值表现 1.1. 板块与重点公司股价表现 本周房地产行业涨幅为-3.8%，全部 A 股指数涨幅为0.9%，超额收益约为-4.7%。 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2018/9/22—2018/9/28） 涨幅（%） 2015年 2016年 2017年 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 上周 本周 房地产（申万） -9.5 -37.5 -24.1 -1.8 -5.8 -5.1 -8.2 -2.2 -5.0 5.8 -3.8 上证综指 -12.8 -20.3 -9.1 -2.8 -2.7 0.4 -8.0 1.0 -5.3 4.3 0.9 超额收益 3.2 -17.3 -15.0 1.0 -3.0 -5.5 -0.1 -3.3 0.3 1.5 -4.7 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 表2：重点公司股价涨跌幅表现（2018/9/22—2018/9/28） 涨幅（%） 2015年 2016年 2017年 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 上周 本周