从资本开支看，哪些行业提升空间仍大？

本报告主要分析了各行业资本开支的修复情况和内生动力。目前，整体制造业资本开支仍处于修复进程中，但多数行业2021年Q1复合平均增速仍低于疫情前。化工、有色、钢铁三大行业的资本开支均加速上行，验证了此前的判断。从内生动力看，上游的化工、有色、黑色行业增加投资的内生动力仍然最强，医药行业也较强；中游多数行业受制于利润承压、库存高位；下游多数行业受制于利润承压、资产负债率高位，增加投资的内生动力可能暂时较弱。综合看，整体制造业资本开支仍处修复进程，有色、化工提升空间相对更大，环保政策是扰动。