轻工行业：内盘浆价高位震荡，成品纸社库偏高或致顺价不畅，维持推荐行业细分龙头

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●轻工行业 2021年5月9日 [table_main] 行业点评报告模板 内盘浆价高位震荡，成品纸社库偏高或致顺价不畅，维持推荐行业细分龙头 轻工行业 推荐 维持评级 核心看点（5.3-5.9）：  本周行业热点：外盘浆价坚挺保内盘浆价居高位，短期料金融属性主导浆价走势，龙头纸企挺价但社库高企顺价落实较难，关注板材价格上涨压力。  最新观点：上周（2021.5.3-2021.5.9）CS轻工制造指数下降0.15%，跑赢上证指数（-0.81%）、沪深300（-2.49%）以及深证成指（-3.50%）。年初至今行业指数累计上涨7.19%，跑赢深证成指（-3.71%）以及上证指数（-1.56%）。与其他行业相比，上周轻工制造板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第13，较前一周排名提高1名。上周组合收益为-0.73%,相较于前一周收益率下降1.17个百分点。（下列板块点评详情参见正文）  造纸：山鹰国际发布2021年4月经营数据快报，中顺洁柔发布关于回购公司股份的进展公告。5月6日，山鹰国际发布2021年4月经营数据快报，报告显示山鹰国际控股股份公司2021年4月主要板块销量数据如下所示：国内造纸4月销量50.78万吨，同比增长61.13%；包装4月销量1.62亿平方米，同比增长42.75%；国内造纸4月均价3850.42元/吨，同比增长20.85%；包装4月均价3.50元/平方米，同比增长4.92%。5月7日，中顺洁柔发布关于回购公司股份的进展公告，公司于5月7日实施了股份回购，回购数量175.97万股，约占公司总股本的0.13%，最高成交价为30.60元/股， 最低成交价为29.89元/股，成交总金额5361.03万元。  家居：松霖科技2.86亿元收购厦门倍杰特科技51%股权，海鸥住工通过高新技术企业认定并取得证书。5月1日，松霖科技发布公告称拟花费2.86亿元收购厦门倍杰特科技51%股权，若此次收购顺利推进或将助力公司拓宽客户覆盖范围并丰富产品矩阵。5月7日，海鸥住工发布关于公司通过高新技术企业认定并取得证书的公告，公司在2020年通过高新技术企业的认定，并于近日收到《高新技术企业证书》，发证时间为2020年12月1日，有效期三年。  消费轻工：泡泡玛特千万入股潮牌店Solestage，或借此向潮流文化圈靠拢并为后续海外布局埋下伏笔。5月7日，泡泡玛特斥资数千万元人民币入股潮牌店铺Solestage，预计未来公司或将借此机会更好地接近潮流文化圈以及潮玩目标客群，提升品牌影响力，并为海外扩张战略奠定基础。  电子烟：“MYX 觅”首创农夫山泉天然水调制雾化液，全球发放100万套体验装。5月7日，国内新锐电子雾化品牌“MYX觅”宣布创新研发出了一种新的天然雾化方案。此次觅从烟油入手，更换雾化基液，正式在行业内推出首款采用天然矿泉水的天然水雾化弹。  核心推荐组合：看好造纸板块内白卡纸行业龙头博汇纸业（600966.SH）与 生活用纸行业领军企业中顺洁柔（002511.SZ）；看好家居板块内定制家具龙头欧派家居（603833.SH）与软体家具领军企业顾家家居（603816.SH），并建议关注具备高成长性的志邦家居（603801.SH）、金牌厨柜（603180.SH）与好莱客（603898.SH）；看好消费轻工板块内全国文具龙头晨光文具（603899.SH）、全国转换器龙头公牛集团（603195.SH）以及新时代悦己消费代表泡泡玛特（9992.HK）；看好电子烟板块内积极布局均质化烟草薄片制造的集友股份（603429.SH）。  风险提示：原料价格快速上行的风险；下游需求持续疲软的风险。 分析师 李昂 ：（8610）83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130517040001 甄 唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 特 此鸣谢： 章鹏 行业数据时间 2021.05.09 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 【银河轻工李昂团队】行业周观点_内外盘浆价背离但纸企挺价，家居C端表现或将分化，维持推荐行业细分龙头_20210418 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆纸共振需待顺价疏通，家居与电子烟高景气望延续，维持推荐行业细分龙头_20210407 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆跌纸稳观需求动向，集友拟推“加热植物芯”产品，维持推荐行业细分龙头_20210321 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆纸共振白卡过万，索菲亚新推子品牌加码全屋定制，维持推荐行业细分龙头_20210307 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆价连涨纸价盘整，1月建材家居景气指数同比高增，维持推荐行业细分龙头_20210221 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆价激增助纸价上扬，家居龙头Q4提速佐证高景气，维持推荐行业细分龙头_20210131 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2021-01-012021/01/052021/01/072021/01/112021/01/132021/01/152021/01/192021/01/212021/01/252021/01/272021/01/292021/02/022021/02/042021/02/082021/02/102021/02/192021/02/232021/02/252021/03/012021/03/032021/03/052021/03/092021/03/112021/03/152021/03/172021/03/192021/03/232021/03/252021/03/292021/03/312021/04/022021/04/072021/04/092021/04/132021/04/152021/04/192021/04/212021/04/232021/04/272021/04/292021/05/06CS轻工制造上证指数 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 .....................................................................3 1. 本周行业要闻 ............................................................................... 3 2. 细分行业与公司公告 ......................................................................... 4 3. 过往一周行情回顾 ........................................................................... 6 二. 核心组合表现 .....................................................................7 1. 核心推荐组合 ............................................................................... 7 2. 核心关注组合 ............................................................................... 9 3. 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 11 三. 风险提示 ........................................................................14 四. 附录 ...........................................................................15 mNpMsRrMoNsNsRpRnRpRsNbRdN8OsQpPpNmNiNpPnQlOrQnN6MnMqOvPmNrQwMnOxP 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 1. 本周行业要闻 表1行业要闻 细 分板块 细 分品类 本 周重点事件 我 们的看法 上游-原材料 木浆 1、 内 盘现货价格：针叶浆收于7162.5元/吨，环比上涨45元/吨，连续1周上涨；阔叶浆收于5231.82元/吨，环比下跌14元/吨，连续9周下跌； 2、 外 盘现货价格：针叶浆收于980美元/吨，与上周持平；阔叶浆收于780美元/吨，与上周持平； 3、 上 期所期货价格：2106合约收于7384元/吨，环比上涨244元/吨，连续2周上涨； 外 盘价稳确保内盘价稳居高位 区间，内盘针叶高位震荡但 阔叶持续回落映射下游纸品 需求分化，国内港库整体高 位震荡，但上期所价格攀升 ，料短期供需变量难促浆价 上行，但金融属性或使浆价 期现价格差异加大。 废纸 1、 国 废黄板纸：收于2173.06元/吨，环比上涨44元/吨，连续1周上涨； 外 废缺口犹存，但产业链整体 顺价机制不畅致使社库去化 放缓，价格虽略有企稳迹象 ，但料短期仍将承压。 板材 1、 中 纤板价格：四川大西南3厘收于21.00元/张，环比下跌2元/张，连续1周下跌；四川大西南18厘收于114元/张，环比上行4元/张，连续5周上涨;广东鱼珠18厘收于92.00元/张，环比上周下跌1元/张，连续1周下跌； 2、 刨 花板价格：广东鱼珠18厘收于66.00元/张，环比下跌2元/张，连续1周下跌； 二 季度家居消费旺季预热，料 板材价格或受下游需求提振 而而有所抬升。 中游-造纸 白 卡纸 1、白卡纸本周收于9176.07元/吨，与上周持平；  山东博汇本周收于11010元/吨，环比上涨500元/吨，连续1周上涨；  山东万国太阳本周收于11100元/吨，环比上涨500元/吨，连续1周上涨； 龙 头纸企借格局优势再发提价 函助力白卡纸价格坚挺，料 短期内白卡纸仍将延续前期 慢涨行情。 白 板纸 1、 白 板纸本周收于5230元/吨，环比上涨75元/吨，连续1周上涨； 双 胶纸 1、 双 胶纸本周收于6937.5元/吨，环比下跌38元/吨，连续4周下跌；  山东太阳本周收于8300元/吨，与上周持平；  山东晨鸣本周收于8200元/吨，与上周持平； 龙 头纸企挺价意愿强烈，但社 库整体现位居高位致使价格 传导机制略显不畅，仍需静 候党政材料与教辅材料等印 刷需求消化社库后，充分兑 现提价利好； 铜 版纸 1、 双 铜纸本周收于7110元/吨，与上周持平；  山东太阳本周收于8000元/吨，与上周持平；  山东晨鸣本周收于8000元/吨，与上周持平； 生 活用纸 1、生活用纸本周收于6131.25元/吨，环比下跌56元/吨，连续9周下跌； 行 业现已进入需求淡季，龙头 纸企4月发布提价函或为下 半年需求旺季提前布局，中 小纸企难以负担高浆价停机检修至生活用纸原纸价格持 续回落，继续看好前期囤浆 充分的头部企业借机扩大 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 利 润空间； 箱 板瓦楞纸 1、 瓦 楞纸本周