轻工行业：浆价期现齐跌，废纸系降价去库成效初显已企稳回升，维持推荐行业细分龙头

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●轻工行业 2021年5月23日 [table_main] 行业点评报告模板 浆价期现齐跌，废纸系降价去库成效初显已企稳回升，维持推荐行业细分龙头 轻工行业 推荐 维持评级 核心看点（5.17-5.23）：  本周行业热点：外盘浆价稳居高位，内盘受调控预期与浆纸品种社库偏高录得期现齐跌，料短期持续承压，废纸系前期降价去库效果初显企稳回升。  最新观点：上周（2021.5.17-2021.5.23）CS轻工制造指数上升0.51%，跑赢上证指数（-0.11%）、沪深300（0.46%）。年初至今行业指数累计上涨5.83%，跑赢上证指数（0.39%）、深证成指（-0.37%）以及沪深300（-1.48%）。与其他行业相比，上周轻工制造板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第13，较前一周排名上升13位。上周组合收益为2.71%,相较于前一周收益率上升7.47个百分点。（下列板块点评详情参见正文）  造纸：中顺洁柔董监高响应号召增持公司股票，公司拟推总额上限2亿元的第三期员工持股计划尽显对长期发展向好的信心。5月18日，中顺洁柔发布关于公司高级管理人员,监事增持公司股份的公告。5月21日，公司发布拟推总额上限2亿元第三期员工持股计划公告，该计划设立时资金总额上限为2亿元，以“份”作为认购单位，每份金额为1元，份额上限为2亿份，其中公司原董事长、现任董事长、现任副董事长及多位高管与核心员工均计划参与此次员工持股计划，彰显出对公司未来长期发展信心。  家居：顾家家居控股股东部分股票解除质押，喜临门加盟商与供应商增持计划实施完毕并已全部期满出售，索菲亚与爱空间达成战略合作。5月17日，顾家家居发布关于控股股东部分股票解除质押的公告，顾家集团有限公司持有顾家家居股份有限公司2.34亿股股票，占本公司总股本的36.96%。5月20日，喜临门发布公告称公司于2017年发起的加盟商与供应商增持计划已实施完毕并且截止当日已全部期满出售。5月20日，国内家装企业“爱空间”位于广州的家装体验馆正式开业并于当日与“索菲亚”达成战略合作协议，预计未来双方将在整装领域各尽其责实现深度合作。  电子烟:艾维普思旗下品牌“SMOK”首推“极光”产品正式回归国内市场。5月22日，根据自媒体“蓝洞新消费”消息，国内原新三板上市公司“艾维普思”旗下品牌“SMOK”在上海展会上正式宣布回归国内市场，并发布首款面向国内市场用户的产品“极光”，该产品特点主打“全球首款智能屏可调功率换弹式小烟”，将原先主要运用于开放式电子烟上的功率调节技术与封闭式电子烟的换弹技术相结合，预计将为行业内产品设计与产业链不同类别产品间技术层面上的跨界应用提出新的发展可能。  核心推荐组合：看好造纸板块内白卡纸行业龙头博汇纸业（600966.SH）与 生活用纸行业领军企业中顺洁柔（002511.SZ）；看好家居板块内定制家具龙头欧派家居（603833.SH）与软体家具领军企业顾家家居（603816.SH），并建议关注具备高成长性的志邦家居（603801.SH）、金牌厨柜（603180.SH）与好莱客（603898.SH）；看好消费轻工板块内全国文具龙头晨光文具（603899.SH）、全国转换器龙头公牛集团（603195.SH）以及新时代悦己消费代表泡泡玛特（9992.HK）；看好电子烟板块内积极布局均质化烟草薄片制造的集友股份（603429.SH）。  风险提示：原料价格快速上行的风险；下游需求持续疲软的风险。 分析师 李昂 ：liang_zb@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130517040001 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 章鹏 ：zhangpeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521050001 行业数据时间 2021.05.21 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 【银河轻工李昂团队】行业周观点_内盘浆价高位震荡，成品纸社库偏高或致顺价不畅，维持推荐行业细分龙头_20210509 【银河轻工李昂团队】行业周观点_内外盘浆价背离但纸企挺价，家居C端表现或将分化，维持推荐行业细分龙头_20210418 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆纸共振需待顺价疏通，家居与电子烟高景气望延续，维持推荐行业细分龙头_20210407 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆跌纸稳观需求动向，集友拟推“加热植物芯”产品，维持推荐行业细分龙头_20210321 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆纸共振白卡过万，索菲亚新推子品牌加码全屋定制，维持推荐行业细分龙头_20210307 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆价连涨纸价盘整，1月建材家居景气指数同比高增，维持推荐行业细分龙头_20210221 【银河轻工李昂团队】行业周观点_浆价激增助纸价上扬，家居龙头Q4提速佐证高景气，维持推荐行业细分龙头_20210131 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2021-01-012021/01/052021/01/072021/01/112021/01/132021/01/152021/01/192021/01/212021/01/252021/01/272021/01/292021/02/022021/02/042021/02/082021/02/102021/02/192021/02/232021/02/252021/03/012021/03/032021/03/052021/03/092021/03/112021/03/152021/03/172021/03/192021/03/232021/03/252021/03/292021/03/312021/04/022021/04/072021/04/092021/04/132021/04/152021/04/192021/04/212021/04/232021/04/272021/04/292021/05/062021/05/102021/05/122021/05/142021/05/182021/05/20CS轻工制造上证指数 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 1. 本周行业要闻 .................................................................................... 3 2. 细分行业与公司公告 .............................................................................. 4 3. 过往一周行情回顾 ................................................................................ 5 二. 核心组合表现 ............................................................................. 7 1. 核心推荐组合 .................................................................................... 7 2. 核心关注组合 .................................................................................... 9 3. 国内外行业及公司估值情况 ....................................................................... 11 三. 风险提示 ................................................................................ 13 四. 附录 .................................................................................... 14 rQwOwPmPqPnOnOrOqNqOmQ9PdNbRpNrRtRoPeRqQmRkPmOsOaQoPnMMYtOyRwMoNpQ 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 1. 本周行业要闻 表1行业要闻 细分板块 细分品类 本周重点事件 我们的看法 上游-原材料 木浆 1、 内盘现货价格：针叶浆收于6973.21元/吨，环比下跌88元/吨，连续2周下跌；阔叶浆收于5146.59元/吨，环比下跌56元/吨，连续10周下跌； 2、 外盘现货价格：针叶浆收于980美元/吨，与上周持平；阔叶浆收于780美元/吨，与上周持平； 3、 上期所期货价格：2107合约收于6738元/吨，环比下跌368元/吨，连续2周下跌； 外盘价居高位，内盘价受高层对大宗价格调控预期与下游浆纸系纸品补库需求偏弱影响呈现期现齐跌，同时进一步催生下游观望情绪或致产业链顺价机制受阻。鉴于外盘浆价仍居高位，短期内盘期现价或仍将疲软，但尚不具备持续大幅下跌基础。 废纸 1、 国废黄板纸：收于2267.22元/吨，环比上涨90元/吨，连续3周上涨； 二季度初起持续降价加速社库去化效果初显，叠加“618”大促推动备货需求渐起，疏通产业链顺价机制，料短期上行趋势或将持续。 板材 1、 中纤板价格：四川大西南3厘收于21.00元/张，与上周持平；四川大西南18厘收于116元/张，与上周持平;广东鱼珠18厘收于95元/张，环比上涨1元/张，连续2周上涨； 2、 刨花板价格：广东鱼珠18厘收于69.00元/张，环比上涨1元/张，连续1周上涨； 二季度家居消费旺季预热，且国际原木价格位居高位，料国内人造板材价格或将受下游需求提振而有所抬升。 中游-造纸 白卡纸 1、白卡纸本周收于9639.29元/吨，环比下跌59元/吨，连续2周下跌；  山东博汇本周收于10710元/吨，环比下跌120元/吨，连续2周下跌；  山东万国太阳本周收于10710元/吨，环比下跌156元/吨，连续2周下跌； 龙头纸企或为保开工率主动降价提振市场交投情况，但社库仍居高位，且浆价持续回落致下游观望情绪浓厚，结合白卡竞争格局优势，料短期纸价或维持高位震荡。 白板纸 1、 白板纸本周收于5055元/吨，与上周持平； 双胶纸 1、 双胶纸本周收于6762.5元/吨，环比下跌113元/吨，连续6周下跌；  山东太阳本周收于8300元/吨，与上周持平；  山东晨鸣本周收于8000元/吨，环比下跌120元/吨，连续2周下跌； 部分龙头纸企挺价意愿强烈，但社库高位与浆价回落致使价格传导机制不畅，需静候党政印刷需求与教辅材料需求持续放量加速库存去化。 铜版纸 1、 双铜纸本周收于7010元/吨，环比下跌80元/吨，连续2周下跌；  山东太阳本周收于8000元/吨，与上周持平；  山东晨鸣本周收于7900元/吨，环比下跌60元/吨，连续2周下跌； 生活用纸 1、生活用纸本周收于6087.5元/吨，环比下跌38元/吨，连续1