招商期货重大行情点评：不锈钢

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 点评报告 招商期货重大行情点评 2021年5月6日 不锈钢 不锈钢主力合约日K图 资料来源：WIND，招商期货研究所 ❑ 事件： 今日不锈钢主力2106合约大涨4.27%到15130点。 ❑ 评论： ❑ 从现货市场看，不锈钢国内需求较好，上周锡佛两地300系冷轧库存去化在10个点以上。今日现货市场维持不错的表现，华东大厂的加热炉故障加剧了现货各规格缺货的情况。 ❑ 而钢厂主动提价增添了现货的买入意愿。华南大厂的冷热轧报盘相较4/28均300元的调涨，其中热轧报至15100元/吨，福建冷轧4尺到15300元/吨。现货市场中宏旺0.7mm的基价也有300元的提涨，低价交割品的仓单成本在15200-15300元/吨。 ❑ 良好的现货需求对应了大厂空单的下降，而机构的不锈钢空配头寸也被轧出。短期偏强是事实，但预期趋弱也较为确定。一是从成本来看，短期镍铁厂亏损，成本难以下行，但是镍铁结构难以继续趋紧，且在印尼铁比例提升的过程中平均成本下移，同时矿价下移将带动国内成本下移。二是从供需结构上来说，前期利润太高释放高产量并叠加印尼高产因素，若需求边际走弱，不锈钢可能出现供需趋松的情况。300系在中期可能落入与400系的相似境况，即上游铁价与自身价格交替下移。此外，出口退税调整没有对盘面造成重创，但对于10%不锈钢需求的实质影响存在。 ❑ 投资建议： 近期维持偏强走势，观察库存情况，等待逢高沽空的机会。 ❑ 风险提示： 库存持续去化。 赵嘉瑜 86-755-82548083 zhaojiayu@cmschina.com.cn F3065666 刘光智 86-755-23946534 liuguangzhi@cmschina.com.cn Z0014969 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 = 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3065666），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历，善于宏观、微观结合以及数据分析。 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（证书编号：Z0014969）。三年间曾驱车10多万公里走访有色金属产业链企业，对有色产业链较为熟悉。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 以任何形式翻版、复制、引用或转载。