招商期货重大行情点评：不锈钢

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 点评报告 招商期货重大行情点评 2021年1月11日 不锈钢 不锈钢主力合约日K图 资料来源：WIND，招商期货研究所 ❑ 事件： 今日不锈钢主力2103合约跌停，降735点到13930点，主力合约持仓量降3663手到11.19万手。 ❑ 评论： ❑ 不锈钢上周涨停后今日跌停，现货市场跟跌300元到14100—14200元/吨，德龙现货基差再次扩大到900多元。上周涨价在于下游到货量较少而导致的现货供需紧张：甬金货倾向于直接到终端；宏旺交仓单；江苏地区由于限电、检修等原因有减产；德龙交货缓慢；北方疫情及动力煤保供下影响不锈钢运输。而相较而言，不锈钢以及下游制品的良好需求在高供给下一直被忽略。 ❑ 而今日的下跌主要有以下几方面因素：一是整体宏观资金情绪走弱，商品全线下跌；二是不锈钢逼仓预期减弱，多头获利了结，今日注册仓单增3927吨至29323吨，虽仍低于01合约交割所需的40860吨，但传出青山货源已经进入仓库，只是未形成仓单；三是不锈钢产量依旧较大，12月300系不锈钢产量为131.2万吨，环比增1万吨，1月虽预期环比回落7.5万吨，但依旧高产，只是短期存在钢厂到下游不畅通的问题，此问题一旦排除，市场紧张格局将缓解。 ❑ 投资建议： 建议观望。 ❑ 风险提示： 钢厂发货畅通，宏观情绪调头。 赵嘉瑜 86-755-82548083 zhaojiayu@cmschina.com.cn F3065666 刘光智 86-755-23946534 liuguangzhi@cmschina.com.cn Z0014969 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 = 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3065666），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历，善于宏观、微观结合以及数据分析。 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（证书编号：Z0014969）。三年间曾驱车10多万公里走访有色金属产业链企业，对有色产业链较为熟悉。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。