招商期货重大行情点评：不锈钢

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 点评报告 招商期货重大行情点评 2020年5月11日 不锈钢 不锈钢主连15分钟价格 资料来源：WIND，招商期货研究所 ❑ 事件： 今日不锈钢主力合约大涨3.95%，收于13675点。持仓量增8611手到56850手，成交量大增51212手到69167手。 ❑ 评论： ❑ 上周五青山和鑫海以990元/镍（到厂含税，5元浮动价）签单5万吨，6月交货期，其中3万吨送到福建钢厂，2万吨送到广东钢厂。此外，浙江某钢厂出价980元/镍（到厂含税）采购部分高镍铁。不锈钢现货价格继续提涨，目前民营冷轧基价来到13300-13400元/吨左右，热轧基价在13100-13200元/吨，但成交总体一般。总体来看，价格和需求上来看300系最强，200系次之，400系最弱；从产量上来看，300系4月产量117.55万吨，大幅超过月初的排产预期，持平于去年4月，降幅大幅缩窄，5月排产116.6万吨，同比增长1.16%；200系4月实际产量81.04万吨，同比去年4月减少3.03%，降幅缩小，5月排产91.1万吨，同比去年高出2.05%；400系4月及5月同比有15%的降幅。 ❑ 原料价格和不锈钢成品价格齐涨，990元/镍虽然交期是6月，对应7月的不锈钢，但对于不锈钢现价的拉动力度较大，市场担心钢厂集中采购后高镍铁资源紧俏，因此镍铁价格普遍看涨。随着本月镍铁厂补充镍矿原料的需求增加，1.5%品位镍矿CIF价升至40美元/湿吨以上将继续支撑高镍铁价格回到1000元/镍上方。不锈钢成本方面，以最新的980-990元/镍高镍铁生产交割品的成本在12500-12600元/吨，按照目前的冷轧基价有1%-2%的利润。而一体化生产厂家保持超过1000元/吨的利润，废钢全税点亏400元/吨。本月钢厂和镍铁厂同时进行原料补货，会出现从镍矿到镍铁再到不锈钢一系列的价格提涨，如果出现两会释放利好以及加工端需求提振等会使得价格涨幅变得更加流畅。但是随着三季度印尼回国镍铁大幅增加以及国内大型镍铁项目投产等，原料端价格可能在二季度冲高后回落从而压制不锈钢价格。 ❑ 投资建议： 逢低做多，激进者可以在本周不锈钢价格冲高后逢高做空波段后再逢低买入。 赵嘉瑜 86-755-82548083 zhaojiayu@cmschina.com.cn F3065666 刘光智 86-755-23946534 liuguangzhi@cmschina.com.cn Z0014969 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 = 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3065666），纽约大学国际政治与国际经济硕士，熟悉宏观政治经济环境，善于数据分析。 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（证书编号：Z0014969）。三年间曾驱车10多万公里走访有色金属产业链企业，对有色产业链较为熟悉。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。