畜牧周报：高肉价高出栏制约猪价反弹

2021-05-02 1 / 6 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 吴青斌  021-60827983  wuqingbin@htfc.com 从业资格号：F3054450 投资咨询号：Z0015951 邓绍瑞  010-64405663  dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 华泰期货|畜牧周报2021-05-02 高肉价高出栏制约猪价反弹 生猪：节前消费难改猪价低迷态势 博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为22.48元/公斤，环比下降3.93%，同比下跌31.21%。仔猪均价73.04元/kg，环比下跌6.96%，白条猪价格29.16元/公斤，环比下跌2.11%。自繁出栏盈利665.63元/头，环比下跌12.97%，同比下跌70.20%；外购养殖出栏盈利-418.73元/头，环比下跌25.71%，外购仔猪养殖亏损幅度加大。 本周猪价震荡下跌，市场对于5月份之后的行情看涨预期有所松动。养殖端压栏与快速出栏并存。由于5月份起，新的大区防控调运政策实施，北方地区大猪出栏较为积极，周内跌幅最大。南方地区多是被动压栏，对后市仍有一定看涨预期，因此价格相对坚挺，但是需要警惕重复北方地区由于年后价格一路走低，被动压栏的风险。我们观察到今年劳动节农副产品消费呈较强的回暖状态，但是肉价消费大增并未有效带动猪价和肉价上涨，那么需要更加客观地看待生猪养殖端的恢复程度。此外，经过三年多的非瘟影响后，高猪价对于下游消费习惯的改变也在体现，当前肉价仍处历史高位水平，消费恢复有限。节后猪肉消费面临重回阶段性淡季压力，调运政策会在短期加大南北猪价价差，但长期供应端的恢复仍是主要影响因素。期货方面，盘面关注度明显降低，市场对于当前不明的基本面表现较为犹豫。由于持仓量较低，资金的动向决定日内的波动幅度及方向。在7月份南方雨季结束前，预计期价仍将保持对于现价的升水状态。 策略：当前盘面多以资金行为引导，市场仍需观察南方疫情情况做出判断，目前看疫病暂时有所平静，期价多以整理为主，区间日内操作26000-28000元/吨之间。中性。 风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等 华泰期货|畜牧周报 2021-05-02 2 / 6 生猪：节前消费难改猪价低迷态势 本周全国外三元生猪均价为22.78元/公斤，环比下跌3.93%，同比下跌31.21%。各地区猪价表现来看，东北地区均价21.46元/公斤，环比下跌5.30%；华北地区均价22.11元/公斤，环比下跌5.11%；华东地区均价23.47元/公斤，环比下跌2.45%；华中地区均价22.95元/公斤，环比下跌3.08%；华南地区均价23.49元/公斤，环比下跌2.81%；西南地区均价22.42元/公斤，环比下跌3.98%；西北地区均价21.11元/公斤，环比下跌5.46%。 本周猪价震荡下跌，市场对于5月份之后的行情看涨预期有所松动。养殖端压栏与快速出栏并存。由于5月份起，新的大区防控调运政策实施，北方地区大猪出栏较为积极，周内跌幅最大。南方地区多是被动压栏，对后市仍有一定看涨预期，因此价格相对坚挺，但是需要警惕重复北方地区由于年后价格一路走低，被动压栏的风险。我们观察到今年劳动节农副产品消费呈较强的回暖状态，但是肉价消费大增并未有效带动猪价和肉价上涨，那么需要更加客观地看待生猪养殖端的恢复程度。此外，经过三年多的非瘟影响后，高猪价对于下游消费习惯的改变也在体现，当前肉价仍处历史高位水平，消费恢复有限。节后猪肉消费面临重回阶段性淡季压力，调运政策会在短期加大南北猪价价差，但长期供应端的恢复仍是主要影响因素。期货方面，盘面关注度明显降低，市场对于当前不明的基本面表现较为犹豫。由于持仓量较低，资金的动向决定日内的波动幅度及方向。在7月份南方雨季结束前，预计期价仍将保持对于现价的升水状态。策略：当前盘面多以资金行为引导，市场仍需观察南方疫情情况做出判断，目前看疫病暂时有所平静，期价多以整理为主，区间日内操作26000-28000元/吨之间。中性。 风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等 图1：母猪存栏 图2：猪肉出厂价 批发价 单位：元/公斤 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农村农业部 华泰期货研究院 -50-40-30-20-1001020304050600100020003000400050006000能繁母猪存栏（万头）能繁母猪存栏同比（%）01020304050602018/9/12018/...2019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/...2020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/...2021/1/12021/3/1出厂价批发价 华泰期货|畜牧周报 2021-05-02 3 / 6 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5：生猪存栏 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：农业农村部华泰期货研究院 数据来源：博亚和讯 华泰期货研究院 图7：批发市场猪肉月度上市量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年-60-40-2002040600100002000030000400005000060000生猪存栏（万头）生猪存栏同比（%）15.0020.0025.0030.0035.0040.002021-01-042021-02-042021-03-042021-04-04东北华北华东华中华南西南西北全国20000300004000050000600007000080000900001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015201620172018201920202021 华泰期货|畜牧周报 2021-05-02 4 / 6 图9：全国活猪、仔猪、猪肉价格 单位：元/公斤 图10：宰后均重 单位：公斤 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：月度猪肉进口量 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图13：上市公司月度出栏量 单位：万头 图14：生猪养殖成本 单位：元/头 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120