产业链日报：美元弱势，铜价偏强运行

东海期货研究所1美元弱势，铜价偏强运行铜：美元弱势，铜价偏强运行1.核心逻辑：支撑铜价的中长期利好因素没有改变或者尚难证伪，铜价趋势向好未变。近期美元指数弱势运行给予铜价上行支撑。基本面方面，上期所库存停止累库，LME库存高位回落，全球绝对库存水平仍处低位。铜精矿TC也低位徘徊，智利罢工又起，矿端扰动仍存。持仓情况来看，CFTC非商业净持仓结束七连降，国内沪铜指数持仓持续回升。预计铜价整体仍偏强运行。不过快速上行的铜价对于下游消费产生明显抑制，现货贴水走阔，需关注节后需求端的支撑情况。2.操作建议：前多持有3.风险因素：疫情发展、宏观风险4.背景分析：外盘市场LME铜开于9861.5美元/吨，收盘报9856美元/吨，较前日收盘价跌幅0.22%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于贴水230~贴水160元/吨，均价贴水195元/吨，较前一日上升40元/吨。平水铜成交价格70820-71010元/吨，升水铜成交价格70850-71070元/吨。铝：去库动力维持1.核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大。随着传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝社会库存开始转为去库，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：电解铝产能库存变化4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2399.5，3.5，0.15%现货市场东海期货|产业链日报2021年04月29日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2长江有色市场1#电解铝平均价为18,220元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,210元/吨、18,530元/吨、18,240元/吨、18,210元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。锌：供应趋紧趋势不变1.核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。供应紧张叠加社会库存持续下降，预计锌价高位震荡。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收2919.5，-6，-0.21%现货市场长江有色市场0#锌平均价为21,950元/吨，较上一交易日无变化元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,410元/吨、21,280元/吨、21,350元/吨、21,400元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。锡：云南环保督察，供应端紧张1.核心逻辑：锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响。库存骤降，下游消费端复苏，供应端扰动加大，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。2.操作建议：观望3.风险因素：矿端干扰4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收28539，1389，5.12%现货市场长江有色市场1#锡平均价为184,500元/吨，较上一交易日无变化元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。镍：短期存供需错配可能，或有补涨1.核心逻辑：虽然“高冰镍事件”后，镍远期短缺故事终结，但是短期来看国内库存低位，俄镍二季度供应存担忧，仍有供需错配的可能，月间价差也转为back结构。此外，近期宏观氛围转暖，美元指数弱势运行，欧美经济体持续复苏，再通胀预期又起，支撑以铜为代表的金属上行，镍不排除有补涨可能。2.操作建议：逢低做多，关注13万元/吨附近压力位运行情况 东海期货研究所33.风险因素：宏观风险、高冰镍项目不及预期4.背景分析：外盘市场LME镍开于16960美元/吨，收盘报17370美元/吨，较前日收盘价涨幅2.36%现货市场俄镍最低报纸贴100元/吨，而较为集中的报价则对06合约平水，金川镍早市贸易商调价至升水1800-2000左右，金川出厂价报128500元/吨，较当时盘面升水2000元/吨。住友及挪威大板继续持平报价，挪威镍今日报升水700-800元/吨，住友镍亦受到冲击后调价至升水1000元/吨左右。镍豆方面，免税镍豆报06合约升1300-1500元/吨，非免税豆则暂无现货报价。不锈钢：需求尚可，偏强运行1.核心逻辑：由于原料成本下行，当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产，但库存仍处缓慢去库趋势中，不锈钢总体需求尚佳。基本面整体尚有支撑，预计跟随镍价偏强运行。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：宏观风险、累库超预期4.背景分析：现货市场无锡地区304不锈钢现货价格持续上调，民营304冷轧卷价报15200元/吨，上调50-100元/吨；大厂切边价格较稳定，报价区间16400-16500元/吨；304热轧价格上调100元/吨，报价区间15200-15400元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn