华泰期货|宏观大类日报 2021-05-07 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员： 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 商品策略专题：美国通胀即将快速抬升 黄金配置价值凸显 2021-04-05 宏观大类点评：经济总体稳定 关注结构性机会 2021-03-15 宏观大类点评：政府工作报告中商品需要关注什么 2021-03-06 市场情绪火热推升商品 关注贵金属的补涨机会 要闻： 深圳楼市调控新信号出现。中国建设银行深圳市分行今日下发通知，为贯彻落实“房住不炒”，促进深圳市房地产市场平稳健康发展，支持居民合理购房需求，深圳建行将于今日起调整房贷利率首套房贷款利率执行LPR+45BP（相当于5.10%），二套房贷执行LPR+95BP（相当于5.60%），相比之前分别上调15BP和35BP；另外为了体现对中低收入人群购买保障性安居型商品房的支持，此次安居型商品房贷款利率维持不变，即执行LPR+30BP（相当于4.95%）。而在广州，今年以来多家银行已经三次调整房贷利率。 印度新增确诊病例再创纪录。截至当地时间5月6日8时，印度累计新冠确诊病例超2100万例，累计死亡超23万例。过去24小时内，印度新增确诊病例412262例，再创印度疫情暴发以来单日最高增幅，也再次刷新全球单日单个国家新增确诊病例最高纪录。 工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》明确，为避免个别项目打政策擦边球，坚决杜绝新增钢铁产能，无论建设项目属新建、改建、扩建还是“异地大修”等何种性质，只要建设内容涉及炼铁、炼钢冶炼设备地点、型号、规模等任一变化的，须实施产能置换；新建氢冶金等非高炉炼铁项目仍须严格执行产能置换政策;大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。 英国央行维持基准利率在0.1%不变，维持资产购买总规模在8950亿英镑不变，符合市场预期。货币政策委员会一致同意维持基准利率在0.1%不变，以8票同意1票反对维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。英国央行：放缓每周债券购买步伐，预计购债将持续至2021年末。 5月6日，中国国家发展改革委员会发布声明表示，基于澳大利亚联邦政府当前对中澳合作所持态度，决定无限期暂停发改委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下的一切活动。 宏观大类： 五一假期归来，商品高开并持续走强，黑色系和能化品表现强势显示市场情绪火热。消息层面整体应该是中性解读的，首先是工信部公布了钢铁行业产能置换实施办法目的在于压降整体产能，其次深圳部分银行上调房地产贷款利率也显示政府调控地产的趋势延续，我们还注意到发改委表态无限期暂停中澳战略经济对话机制下的一切活动，若后续中澳关系进一步紧张才会影响到中澳间的进出口贸易，目前来看概率仍偏低。最后需要指出的是，如果后续商品普涨趋势延续，贵金属的补涨机会是较为突出的：1、贵金属今年以来表现较弱，远不及整体商品处于历史峰值和次峰值的同期水平；2、美国4-5月的通胀将快速拉升，无论在滞涨还是通胀快速上升阶段，贵金属均明显受益。贵金属的风险在于美债利率抬升和央行收紧货币政策。 华泰期货|宏观大类日报 2021-05-07 2 / 11 短期而言，我们注意到中国和美国4月制造业PMI已经出现见顶的迹象，经济改善预期兑现的逻辑需要重新审视，后续关注出行、商品库存、消费等高频数据来进一步确认，但在商品快速上冲的背景下我们也不建议进行高风险的左侧交易。上半年来看，欧美消费仍有进一步改善的空间，经济和货币层面仍有支撑商品进一步走强的可能。 策略（强弱排序）：风险资产短期中性，关注贵金属的补涨机会； 风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化。 华泰期货|宏观大类日报 2021-05-07 3 / 11 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 全国城市二手房出售挂牌价指数 单位：% 1701801902002102202302402017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-02日均产量:粗钢:重点企业(旬) 1651671691711731751771791901952002052102152202252020/06/072020/09/072020/12/072021/03/07城市二手房出售挂牌价指数:一线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 1201251301351401451501551601651702018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01水泥价格指数:全国 -5000500100015002019/08/172020/01/172020/06/172020/11/172021/04/1730大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540455055602019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-0122个省市:平均价:猪肉 901001101201301401501602019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-03农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-05-07 4 / 11 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% -1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 8： PE 单位：倍 图 9： PB 单位：倍 0102030405060024681012141618202018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-12P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-05-07 5 / 11 图 10： 换手率 单位：% 图 11： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 0102030405060702020-05-072020-08-072020-11-072021-02-07美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:黄金矿商ETF波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 申万行业日度涨跌幅 单位：% 图 13： 申万行业5日涨跌幅 单位：无，% -6-4-202468钢铁采掘有色金属国防军工纺织服装银行化工综合公用事业建筑装饰轻工制造机械设备建筑材料通信交通运输电气设备商业贸易房地产汽车计算机传媒电子家用电器非银金融农林牧渔食品饮料医药生物休闲服务日涨跌幅% -6-4-20246钢铁有色金属采掘电气设备纺织服装化工轻工制造综合公用事业机械设备交通运输银行建筑材料建筑装饰汽车房地产商业贸易通信国防军工电子医药生物传媒计算机农林牧渔非银金融家用电器食品饮料休闲服务5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 图 14： 利率走廊 单位：% 图 15： SHIBOR利率 单位：% 11.522.533.542018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-062019-112020-042020-092021-02O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-05-07 6 / 11 图 16： DR利率 单位：% 图 17： R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-062019-112020-042020-092021-02R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 18： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 19：