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富安娜是一家艺术家纺企业，2020年实现营业收入28.74亿元，同比增长3.06%；归母净利润5.16亿元，同比增长1.89%。毛利率为53.90%，同比上升1.90pct；净利率为17.97%，同比下滑0.20pct。公司布局线下新零售，线下销售毛利率有所提升。深化品牌渠道，精细化电商运营。2020年线上销售收入达11.35亿元，同比增长11.20%，毛利率为49.12%，同比上升3.64pct。公司实施回购方案，回购股份25,521,703股，占公司总股本的2.99%。公司是国内高端艺术家纺龙头，持续优化渠道结构，通过“全屋艺术”战略，布局线下新零售，深化品牌渠道，精细化电商运营，有望实现持续增长。我们维持公司“增持”评级。
