根据兴业银行2021年一季报，公司实现归母净利润239亿元，同比增长13.7%，较去年年报大幅回升12.5个百分点。收入增速略有回落，拨备计提压力减轻。一季度净息差同比上升，手续费大幅增长。资产质量向好，不良率较年初下降7bps；关注率较年初下降10bps；一季末拨备覆盖率较年初提升29个百分点。我们维持盈利预测不变，预计公司2021~2023年净利润为734亿元/819亿元/924亿元，同比增长8.4%/11.6%/12.9%，对应摊薄EPS3.36元/3.77元/4.27元；当前股价对应的动态 PE 为 6.5x/5.8x/5.1x ，动态 PB 为0.8x/0.7x/0.6x ，维持“增持”评级。
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