通信行业：国家政策扶持，5G技术加速发展

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 国家政策扶持，5G技术加速发展 增持（维持） 投资要点  近期推荐组合：烽火通信（600498）、中国联通（600050）。此外，建议关注光交换及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技（300548）、中际旭创（300308）等。光网络集成：太辰光（300570）、瑞斯康达（603803）。无线产业链：飞荣达（300602）、中石科技（300684）、东山精密（002384）、生益科技（600183）、沪电股份（002463）。光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、长飞光纤（601869）、特发信息（000070）。中国铁塔（港股0788）、网络规划设计板块相关个股也值得关注。  市场回顾：上周通信（申万）指数上涨1.62%；沪深300指数上涨5.19%；行业落后大盘3.57%。  策略观点：上周通信板块上涨，跑输大盘。我们认为5G、网络安全、云计算是当前值得关注的投资机会：1、我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例，通信行业全面受益；2、中国电信正式启动5G行动计划，将在17个城市进行规模试验，5G商用速度加快；3、大唐移动顺利完成5G三阶段3.5G基站SA多用户测试和4.9G基站NSA室内外测试，5G技术研究和产业化进程不断推进。  我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例，通信行业全面受益。9月21日财政部公布：企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。提高研发费用加计扣除比例有助于更精准为企业科技创新进行减税，对于推动产业迈向中高端、促进经济高质量发展具有重要意义  中国电信正式启动5G行动计划，将在17个城市进行规模试验，5G商用速度加快。在9月17日中国电信董事长杨杰表示，中国电信将成立5G创新中心，开展17个城市规模试验，力争到2020年实现5G规模商用，此举将促进5G技术成熟，加快商用速度。  大唐移动顺利完成5G三阶段3.5G基站SA多用户测试和4.9G基站NSA室内外测试，5G技术研究和产业化进程不断推进。9月17日，中国信科集团旗下大唐移动通信设备有限公司宣布，在IMT-2020（5G）推进组组织的5G技术研发试验第三阶段（系统组网验证）测试中，继在今年7月份完成了NSA外场测试后，已顺利完成低频3.5G基站SA实验室基本功能和多用户测试以及4.9G基站（NSA）室内外测试，5G技术研究和产业化进程不断推进。  风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业：技术日益成熟，5G手机商用加速发展》2018-09-16 2、《通信行业：工信部六方面推进新一代信息技术突破应用，SPN渐成5G传送网主流技术》2018-09-09 3、《通信行业：【东吴通信】5G深度报告之四：为什么说5G承载大周期最先启动？》2018-09-03 [Table_Author] 2018年09月23日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn -43%-34%-26%-17%-9%0%9%17%26%2017-092018-012018-05通信 沪深300 2 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 上周行情表现 ........................................................................................................................ 4 1.2. 本周行业策略 ........................................................................................................................ 4 2. 近期重点推荐个股 .......................................................................................................................... 9 3. 各子行业动态 ................................................................................................................................. 11 3.1. 5G设备商/运营商 ................................................................................................................ 11 3.2. 物联网 .................................................................................................................................. 12 3.3. 云计算 .................................................................................................................................. 13 4. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 13 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 15 3 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 表 1：涨跌幅前5 ................................................................................................................................ 4 表 2：涨跌幅后5 ................................................................................................................................ 4 表 3：TMT各子行业估值对比 ............................................................................................................ 4 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 ................................................................................................ 4 表 5：2017年净利润提升比例超过5%及部分重点公司数据 ....................................................... 6 4 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 行业观点 1.1. 上周行情表现 上周通信（申万）指数上涨1.62%；沪深300指数上涨5.19%；行业落后大盘3.57%。。 表 1：涨跌幅前5 表 2：涨跌幅后5 股票代码 股票名称 涨跌幅 股票代码 股票名称 涨跌幅 000586.SZ 汇源通信 28.95% 600462.SH 九有股份 22.47% 300408.SZ 三环集团 9.03% 603703.SH 盛洋科技 8.83% 000836.SZ 鑫茂科技 8.33% 002115.SZ 三维通信 -5.54% 002089.SZ 新海宜 -4.18% 300366.SZ 创意信息 -4.09% 600498.SH 烽火通信 -3.55% 002813.SZ 路畅科技 -3.46% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 TMT各子板块上周均有所上涨。 表 3：TMT各子行业估值对比 代码 名称 5日涨跌幅 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率TTM 801080.SI 电子(申万) 2.07% -13.04% -31.30% 26.02 801750.SI 计算机(申万) 2.09% -5.90% -11.03% 42.60 801770.SI 通信(申万) 1.62% -0.60% -27.58% 30.48 801760.SI 传媒(申万) 2.31% -14.30% -32.46% 21.06 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为30.48，目前位于TMT各行业第二位。 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 时间 市盈率PE（TTM） 电子(申万) 计算机(申万) 传媒(申万) 通信(申万) 2011 35.44 39.09 34.87 39.32 2012 32.67 37.25 31.85 33.77 2013 46.47 52.46 50.58 39.62 2014 51.57 59.89 51.78 40.79 2015 78.10 101.88 72.83 63.27 2016 64.8 47.56 46.88 47.97 2017 40.15 57.52 34.75 59.76 2018年9月23日 26.02 42.60 21.06 30.48 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略 近期推荐组合：烽火通信、中国联通。此外，建议关注光交换及光器件：新易盛、光迅科技、博创科技、中际旭创等。光网络集成：太辰光、瑞斯康达。无线产业链：飞 5