2020年年报点评&2021年一季报点评：收入实现穿越，小熊成长无忧

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小熊电器2020年年报及2021年一季报点评：营收实现穿越，小熊成长无忧。公司发布2020年年报及2021年一季报，2020年实现营收36.60亿元/+36.16%，归母净利润为4.28亿元/+59.64%，扣非归母净利润为3.96亿元/+48.40%，拟每10股派现金红利12元（含税），分红率为43.72%。经折算，Q4实现营收11.62亿元/+20.18%，归母净利润为1.06亿元/+5.65%，扣非归母净利润为0.95亿元/-8.92%，营收位于业绩预告较高区间，利润位于预告略低区间。2021Q1实现营收9.07亿元/+22.66%，归母净利润为0.90亿元/-12.82%，扣非归母净利润为0.83亿元/-15.97%。Q1营收延续高速增长，超出市场预期。公司作为创意小家电龙头，各业务收入实现高速增长：西式厨房小家电收入6.0亿元/+113.5%，电动类厨房小家电收入8.7亿元/+51.1%，电热类厨房小家电收入4.1亿元/+37.4%，锅煲类厨房小家电收入6.8亿元/+21.1%。公司国外销售收入2.1亿元，同比大增143.2%，近5年持续高增长。随着公司加快跨境电商布局，发力品牌出海，海外或成为新的增长点。此外，在淘宝流量扶持政策改变后，公司积极拓展其他线上平台，实现稳健增长。全年盈利创新高，Q4及Q1费用投放较高。按可比口径，2020年公司毛利率为34.8%/+0.5pct，期间费用率为20.2%/-0.7pct，净利率达到11.7%/ +1.7pct，创下上市以来新高。毛利率提升主要来自于2020H1较低的原材料价格及销量高增带来的规模效应。但Q4及Q1费用率边际上升，盈利能力有所下滑