宁德时代发布Q1财报，营收同比增长112.67%，归母净利润同比增长163.38%。公司下游持续高景气，装机量占比有望持续提升。盈利能力仍保持较高水平，现金流增长超预期。产能扩张加速，预计21年出货可达100Gwh。公司系锂电池全球龙头，我们预计公司2021~2023年实现归母净利润101.14/151.57/207.85亿元，对应估值89.4/59.7/43.5 倍，维持“买入”评级。
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