一季度超预期，高性能电子材料厂商迎来成长拐点

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东材科技发布2021年一季报及上半年业绩预告，Q1实现营收7.47亿元，同比增长90.19%；实现归母净利润8495.7万元，同比增长250.87%；Q1毛利率提升至27.00%；预计上半年实现归母净利润1.70至1.85亿元，同比增加135.56%至156.31%，高附加值业务产能大幅增长，产品结构持续优化，一季度与上半年业绩均实现超预期增长。公司立足于在绝缘材料的研发沉淀，电子树脂业务已小幅放量。预计募投项目特种环氧树脂、PPO、BMI树脂产能释放后将显著增厚公司收入利润体量。内生外延基膜产能快速增长，向下游涂布领域延伸打开空间。预计公司2021至2023年实现营业收入33.31/48.24/57.86亿元，实现归母净利润3.50/5.71/7.47亿元，对应PE分别为25.3/15.5/11.9倍，维持“买入”评级。