业绩增长强劲，产品与渠道优势稳固

中顺洁柔（002511）：业绩增长强劲，产品与渠道优势稳固。2020年实现营业收入78.24亿元，同比增长17.91%；归母净利润9.06亿元，同比增长50.02%。2021年Q1实现营业收入21.02亿元，同比增长25.81%；归母净利润2.71亿元，同比+47.81%。收入增速稳健，低浆价与产品结构优化助力盈利能力提升。公司在浆价低位时期提前储备原材料，2021年Q1毛利率/净利率仍处于40.5%/12.9%的高位。后续公司产品提价将一定程度对冲原材料成本上涨的影响。中高端市场品牌力领先，持续创新巩固竞争优势。公司拥有成熟品牌“洁柔”和新品牌“太阳”，分别针对生活用纸“消费升级”和“经济实惠”两大共存的发展方向。同时公司持续推动中高端产品创新，不断巩固产品力优势，例如2020年以来新推出Face油画系列、抑菌纸巾等差异化新品。渠道布局全面，线上消费趋势下公司仍有能力保持市占率领先。

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