周大生（002867）2021年中期业绩预告点评：业绩增长超预期，渠道与产品共振，经营持续向好。公司发布2021年中期业绩预告，实现归母净利润6.0~6.2亿元，同比增长81.52%~87.57%，相比19年同期增长26.3%~30.5%；单Q2实现归母净利润3.65~3.85亿元，同比增长58.6%~67.3%，相比19年同期增长29.8%~36.9%，环比增长55.1%~63.7%。公司管理团队创新进取，渠道规模优势凸显，盈利水平和ROE长期亮眼。考虑到公司经营情况稳健向好，我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润12.93/15.71/18.83亿元，由于资本公积转增股本，对应EPS分别为1.18/1.43/1.72元，对应当前市值PE分别为15/13/11倍，考虑到珠宝终端回暖趋势和公司在行业新趋势下的布局，由于资本公积转增股本，考虑股本变动后对应目标价29.5元/股，对应2021年25倍PE，维持“强推”评级。
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