20年毛利继续实现增长，21Q1盈利质量高

国光股份2020年毛利润实现增长，21Q1盈利质量高。2020年公司实现营收11.60亿元，同比增长14.37%；归母净利润1.71亿元，同比下降15.06%；扣非后归母净利润2.23亿元，同比增长13.18%；加权平均ROE为14.90%，同比减少4.76个百分点。2021Q1公司实现营收1.95亿元，同比增长5.04%；归母净利润0.40亿元，同比下降27.15%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比下降28.22%。2020年，公司实现毛利润5.48亿元，同比增加了0.83亿元。公司管理费用0.80亿元，同比增加45.45%，主要因为公司正在办理正式投产前的相关行政许可、备案手续，未正式利用募投项目进行生产，相应的折旧计入管理费用，导致管理费用中的“固定资产折旧”大幅增加；销售费用1.65亿元，同比增长13.01%；研发费用0.47亿元，同比增长11.90%；财务费用-0.07亿元，同比增长8.47%。公司经营活动净现金流2.09亿元，同比减少2.97%；投资活动净现金流为0.12亿元，同比增加108.33%，主要是出售景宏生物和九鼎投资导致本期“投资活动现金流入”大幅增加；筹资活动净现金流为2.2亿元，同比增加515.09%，主要是本年发行可转债导致的增加。公司净现比为1.23，同比增加0.16，盈利质量较高；存货周转天数为127.37天，同比增加17.04天。公司全年购建固定无形长期资产支付的现金（资本开支）为0.55亿元，同比减少41.51%。2021Q1，公司实现营收1.95亿元，同比增长5.04%；毛利润0.94亿元，同比增加了0.05亿元；归母净利润0.40亿元，同比下降27.15%，营收与

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