一季报点评：产品渗透率继续提升，扩产能保障生产放量

以岭药业发布2021年第一季度报告，实现营收36.68亿元，同比增长57.20%；实现归母净利润6.75亿元，同比增长54.05%。公司一季度收入和利润增速均超过50%，延续了去年以来的高增长态势。公司产品去年借知名度提升一举打通了南方市场，改变了公司产品局限在北方的局面。新开辟的南方市场需求以及北方市场渗透率继续提升有望带动公司产品需求永久性提升。公司内核是创新型药企，估值仍有提升空间，将体现更强的创新属性和成长性。预计2021-2023年归母净利润为14.41/15.74/16.59亿元，对应EPS 为1.20/1.31/1.38元，对应PE为23/21/20倍。维持“推荐”评级。