Q1成绩优异 厨房食品业务量价齐升

金龙鱼发布2021年一季报，实现营业收入510.82亿元，同比增长27.97%；实现归母净利润15.70亿元，同比增长29.12%。公司市场快速恢复，各业务表现良好，厨房食品业务整体表现优秀，饲料原料及油脂科技板块利润实现同比增长。公司税率及少数股东损益影响净利润增速，Q1公司年归母净利润增幅低于利润总额涨幅。公司募投项目进展顺利，深入细化渠道布局，产能的持续扩张及渠道网络在广度和深度上的进一步加宽加深，有望为公司增长提供源源不断动力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为72.81/88.32/106.44亿元，对应EPS分别为1.05/1.28/1.55元，当前股价对应PE分别为71/57/47倍，维持“买入-A”评级。