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石油化工行业周报:油价上涨带动石化板块持续反弹

化石能源2018-09-16曹玲燕、程俊杰山西证券看***
石油化工行业周报:油价上涨带动石化板块持续反弹

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告 石油化工 行业周报(20180910—20180916) 油价上涨带动石化板块持续反弹 中性 2018年09月16日 行业研究/行业周报 行业近一年市场表现 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%石油石化(中信)沪深300 核心观点  上周WTI原油以及布伦特原油均实现上涨,WTI原油期货价格收于68.99美元,周涨幅1.83%;布伦特原油价格收于78.09美元,周涨幅1.64%。上周全球原油供应创新高,不过美国试图加大伊朗制裁力度为油价带来支撑,同时美元反弹也限制了油价的上行空间。国际能源署(IEA)最新月报显示,8月OPEC原油产量增加42万桶/日至3263万桶/日,增幅超过伊朗因原油制裁可能出现的产量降幅,这令原油供应整体上升。另一方面,IEA月报还显示,8月全球原油供应已经触及创纪录的1亿桶/日。全球原油产量增加的同时,美国试图说服更多国家增加原油产量,从而为伊朗第二轮制裁创造条件,这样能够保证一旦实施更加严厉制裁将不会迅速推高油价。14日美国公布有“恐怖数据”之称的8月零售销售月率和8月进口物价指数月率。数据显示,美国8月零售销售月率录得六个月以来最小增幅,美国进口价格跌幅为2016年1月以来最大。数据公布后,美元指数先抑后扬,此前美元汇率已连跌数日,虽然美国零售销售令人失望,但美元指数却强势反弹。美元指数的反弹会使油价承压,综上我们认为油价仍取决于多方博弈的结果,但会维持在65-75美元/桶的区间内波动。  近期油价上涨带动石油化工板块持续反弹。从子板块来看,油价上涨利好石油开采板块,直接提高开采业务的毛利率。同时油价上行对炼化产品价格形成支撑,利好炼油板块盈利。油价上涨对油服板块有一定滞后性,随着上游油企上调资本性支出,油服板块有所回暖。同时油价上涨利好涤纶长丝及上游PTA企业,PTA 价差和油价走势一致,油价的上涨带来PTA景气度回升,从价差可以看出来,PTA-涤纶长丝持续高景气,未来可重点关注石油开采、油服及PTA-涤纶长丝板块。 分析师:曹玲燕 执业证书编号:S0760511010002 邮箱:caolingyan@sxzq.com 研究助理:程俊杰 邮箱:chengjunjie@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 行业研究/行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 市场回顾  上周石油石化(中信)指数上涨2.39%,沪深300指数下跌1.08%,石油石化板块跑赢大盘3.47%。上周石化各子板块均实现上涨,石油开采、油田服务、炼油、油品销售及仓储、其他石化涨跌幅分别为4.66%、4.03%、3.45%、0.65%、-1.16%。 投资建议 建议关注具备石油天然气产业一体化运营优势,是国内最大的炼油和乙烯等化工品制造公司中国石化。随着下游终端需求旺季来临,PTA-涤纶长丝将持续高景气,增厚大炼化标的公司利润,关注民用大炼化标的,恒力股份、荣盛石化。油服板块建议关注石化机械、杰瑞股份。 行业动态  IEA:未来3个月全球石油日需求量将突破1亿桶大关:国际能源署(IEA)日前表示,未来3个月全球石油日需求量将突破1亿桶大关,这将给油价带来上行压力,但新兴市场危机和贸易争端可能削弱这种需求。总部位于巴黎的国际能源署在其最新一期月度报告中维持其对今明两年全球需求强劲增长的预估不变,即2018年为140万桶/天以及2019年为150万桶/天。为西方政府提供能源政策建议的国际能源署在其月度报告中表示:“市场情况正在收紧。自4月份以来,每桶70至80美元的布伦特原油价格区间可能会受到考验。” 风险提示  油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险。 行业研究/行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 目录 ............................................................................................................................................................................. 2 一.上周石化行业市场概况 ....................................................................................................................................... 4 二.石化产品价格和价差 ........................................................................................................................................... 5 三、行业动态 .............................................................................................................................................................. 8 四、上市公司重要公告 .............................................................................................................................................. 10 五、投资建议 ............................................................................................................................................................. 12 六、风险提示 ............................................................................................................................................................. 12 行业研究/行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 一.上周石化行业市场概况 上周石油石化(中信)指数上涨2.39%,沪深300指数下跌1.08%,石油石化板块跑赢大盘3.47%。 图1:上周市场行情回顾 图2:上周各行业涨跌幅 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 上周石化各子板块均实现上涨,石油开采、油田服务、炼油、油品销售及仓储、其他石化涨跌幅分别为4.66%、4.03%、3.45%、0.65%、-1.16%。 上周石化个股涨幅前5名分别为:道森股份、宝莫股份、中海油服、中国石油、大庆华科;跌幅前5名分别为:宝利国际、桐昆股份、三联虹普、天科股份、光正集团。 图3:上周石化各板块涨跌幅 图4:石化行业上周涨/跌前5名 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 行业研究/行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 二.石化产品价格和价差 图5:原油期货价格(美元/桶) 图6:国内汽油、柴油价格(元/吨) 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 图7:NYMEX天然气(美元/百万英热) 图8:国内液化天然气LNG价格(元/吨) 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 图9:美国商业原油库存量(千桶) 图10:美国石油和天然气活跃钻井总数(部) 行业研究/行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 数据来源:EIA、山西证券研究所 数据来源:EIA、山西证券研究所 上周WTI原油以及布伦特原油均实现上涨,WTI原油期货价格收于68.99美元,周涨幅1.83%;布伦特原油价格收于78.09美元,周涨幅1.64%;国内汽油市场价9213元,周涨幅2.25%;柴油市场价7996元,周涨幅1.74%;NYMEX天然气期货价格收于2.77美元/百万英热,周涨幅1.02%;国内液化天然气价格(截止9月10日)4179.20元/吨,周跌幅0.34%。 美国能源信息署(EIA)周三(9月12日)公布报告显示,上周美国原油库存大幅下降,但精炼油库存增幅远超预期。截至9月7日当周,美国原油库存减少529.6万桶至3.962亿桶,连续4周录得下滑,市场预估为减少80.5万桶。上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少124.2万桶,连续4周录得增长后本周录得下滑,且创8月3日当周(6周)以来最大降幅。美国精炼油库存大增616.3万桶,创1月5日当周(36周)以来最大增幅,市场预估为增加144.6万桶。美国汽油库存增加125万桶,市场预估为增加132.1万桶。上周美国原油进口减少12.3万桶/日至759.1万桶/日;上周美国原油出口增加32万桶/日至182.8万桶/