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石油化工行业周报:油价持续上行带动行业盈利增长,看好石化行业

化石能源2018-05-06曹玲燕山西证券赵***
石油化工行业周报:油价持续上行带动行业盈利增长,看好石化行业

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告:行业研究/行业周报 石油化工 行业周报(20180423—20180506) 油价持续上行带动行业盈利增长,看好石化行业 看好 2018年05月06日 行业研究/行业周报 行业近一年市场表现 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%石油石化(中信)沪深300 核心观点  上周WTI和布伦特原油均实现上涨,WTI原油期货价格收于69.72美元,周涨幅2.38%;布伦特原油价格收于74.87美元,周涨幅0.31%。 在伊核问题等地缘政治因素影响下,本周油价的震荡上行,带动石化行业盈利增长。业绩方面,石化行业上市公司实现营业收入以及归母净利润增长。我们认为油价维持在60-70美元/桶的范围,行业有望持续高景气,行业盈利有望实现大幅度增长。 市场回顾  上周石油石化板块跑赢大盘1.40%,石油石化(中信)指数上涨1.87%,沪深300指数上涨0.47%。上周石化各子板块普遍下跌,油品销售及仓储、其他石化、炼油、石油开采、油田服务涨跌幅分别为4.51%、3.76%、1.38%、0.71%、-5.41%。 行业动态  中国石油行业史诗级项目推动,一群新石油巨头正加速崛起:2018年中国民企第一批次原油进口允许总量已达到1.2628亿吨/年。倍受业内关注的大连恒力石化也获批了2000万吨/年进口原油使用配额。这不仅是目前民企炼油厂获得的最大原油使用权配额,中国民营炼厂使用配额总量也因此超过了1.2亿/吨年。  一季度财报发布,国际石油巨头业绩表现强势:4月26日至5月1日,全球主要石油巨头先后发布今第一季度财报。受油价近期强势回温、欧佩克减产协议以及叙利亚遭空袭等因素影响,这些公司普遍实现增长,但也存在隐忧,如埃克森美孚下游表现不佳、壳牌现金流低于预测等。 投资建议  PTA-涤纶行业高景气,建议关注民营大炼化行业标的恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。估值低、分红高、业绩增长快的中国石化。 风险提示  油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、炼化项目投产不及预期的风险 分析师:曹玲燕 执业证书编号:S0760511010002 邮箱:caolingyan@sxzq.com 研究助理:程俊杰 电话:18536812761 邮箱:chengjunjie@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 目录 ............................................................................................................................................................................. 2 一.上周石化行业市场概况 ....................................................................................................................................... 3 二.石化产品价格和价差 ........................................................................................................................................... 4 三、行业动态 .............................................................................................................................................................. 7 四、上市公司重要公告 ............................................................................................................................................... 9 五、投资建议 ............................................................................................................................................................. 12 六、风险提示 ............................................................................................................................................................. 12 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 一.上周石化行业市场概况 上周石油石化板块跑赢大盘1.40%,石油石化(中信)指数上涨1.87%,沪深300指数上涨0.47%。 图1:上周市场行情回顾 图2:上周各行业涨跌幅 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 上周石化各子板块普遍下跌,油品销售及仓储、其他石化、炼油、石油开采、油田服务涨跌幅分别为4.51%、3.76%、1.38%、0.71%、-5.41%。 上周石化个股涨幅前5名分别为:海越股份、东华能源、国创高新、恒逸石化、石大胜华;跌幅前5名分别为:中海油服、茂化实华、海油工程、中曼石油、澳洋科技。 图3:上周石化各板块涨跌幅 图4:石化行业上周涨/跌前5名 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 二.石化产品价格和价差 图5:原油期货价格(美元/桶) 图6:国内汽油、柴油价格(元/吨) 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 图7:NYMEX天然气(美元/百万英热) 图8:国内液化天然气LNG价格(元/吨) 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 图9:美国商业原油库存量(千桶) 图10:美国石油和天然气活跃钻井总数(部) 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 数据来源:EIA、山西证券研究所 数据来源:EIA、山西证券研究所 上周WTI和布伦特原油均实现上涨,WTI原油期货价格收于69.72美元,周涨幅2.38%;布伦特原油价格收于74.87美元,周涨幅0.31%;国内汽油市场价7716元,周环比下跌0.10%;柴油市场价6610元,周环比下跌0.05%;NYMEX天然气期货价格收于2.75美元/百万英热,周跌幅2.09%;国内液化天然气价格(截止4月30日)3450.60元/吨,周环比下降2.22%。 美国能源信息署(EIA)周三(5月2日)公布报告显示,上周美国原油库存增幅远超预期,汽油库存也大幅上升,但精炼油库存录得减少。EIA公布,截至4月27日当周,美国原油库存增加621.8万桶至4.36亿桶,市场预估为增加73.9万桶。上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加41.6万桶。美国精炼油库存减少390万桶,连续4周录得下滑,降幅创3月16日当周(7周)以来最大,市场预估为减少136万桶。美国汽油库存增加117.1万桶,增幅创3月2日当周(9周)以来最大,市场预估为减少58.7万桶。上周美国原油出口减少18.3万桶/日至214.8万桶/日。上周美国原油进口增加8万桶/日至854.9万桶/日。EIA数据显示,炼厂产能利用率较上周增加0.3%至91.1%。此外,上周美国国内原油产量增加3.3万桶至1061.9万桶/日,连续10周录得增长,续刷历史新高。 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(5月4日)公布数据显示,截至5月4日当周,美国石油活跃钻井数增加9座至834座,连续五周录得增长,再刷2015年3月来新高。更多数据显示,截至5月4日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加11至1032座。 价差方面,截止2018年5月4日,PX-石脑油价差为316.77美元/吨,周环比下降0.48%;乙烯-石脑油价差为596.77美元/吨,周环比下降0.31%;PTA-二甲苯价差为1607.74元/吨,周环比上升3.34%;涤纶POY-PTA-MEG价差为1808.14元/吨,周环比上升6.59%;丙烯-丙烷PDH价差为447.8美元/吨,周环比上升0.31%;丙烯酸-丙烯价差为2625.70元/吨,周环比下降0.71%。 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 图11:PX-石脑油价差(美元/吨) 图12:乙烯-石脑油价差(美元/吨) 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来源:Wind、山西证券研究所 图13:PTA-二甲苯价差(元/吨) 图14:涤纶POY-PTA-MEG价差(元/吨) 数据来源:Wind、山西证券研究所 数据来