功能性化妆品表现亮丽，医疗终端业务复苏

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华熙生物发布2021年一季报，实现收入7.77亿元，同增111.1%，相比19年增速为118.5%；实现归母净利润1.52亿元，同增41.0%，相比19年增长42.1%，EPS为0.32元。公司收入增长超预期，业绩增长基本符合预期，主要系功能性化妆品与医疗终端业务高增长。公司是全球透明质酸钠龙头厂商，不断从B端向C端业务布局，研发优势突出，塑造品牌能力持续提升，已在化妆品、医美领域卓有成效，未来成长可期。我们维持公司2021-2023年收入预测分别为35.9亿元、47.0亿元、60.6亿元，归母净利润分别为8.3亿元、10.9亿元、14.0亿元，EPS分别为1.72元、2.26元、2.92元，对应估值为117.4倍、89.3倍、69.1倍，维持买入评级。