三安光电2020年实现营业收入84.54亿元，同比增长13.32%；归母净利润10.16亿元，同比下降21.73%，扣非净利润约2.93亿元，同比下降57%。21Q1实现营业收入27.17亿元，同比增长61.60%，归母净利润5.57亿元，同比增长42.14%，扣非净利润0.55亿元，同比下降55%。公司毛利率季度显现回升，但资产减值损失同比增长80%，主要系计提存货跌价所致。LED板块触底回升，三安集成加速增长，各项产品均获得较好进展，特别是射频类产品性能获得某国内大客户高度认可，已成为主力供应商，恰逢全球半导体景气度较好，公司扩产也正在加速，随着产能的逐步释放，盈利能力也将会逐步提升。维持“增持”评级。
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