宁德时代（300750.SZ）维持“增持”评级。公司2020年实现营收503.19亿元，同比增长9.90%，归母净利润55.83亿元，同比增长22.43%。2020Q4，公司实现营收187.97亿元，同比增长45.35%，归母净利润22.26亿元，同比增长103.14%。公司2020年归母净利润同比高增长，利润率环比改善。2020年，随着国内疫情好转，国内经济恢复，汽车消费回暖，公司持续优化产品结构和市场策略，夯实客户基础，Q4业绩亮眼，利润率环比改善。2020年，公司毛利率为28.36%，环比+0.58pct。公司主导青海省海南州特高压外送基地配置项目塔拉滩一标段1000MW光伏电站配置交流储能项目投运；另外，公司推出户外系统EnerOne产品，实现了在海外市场从提供部件到提供电池系统的转型。全年，公司实现储能系统销售收入19.43亿元，同比+218.56%。公司研发投入持续领先，核心竞争力有望继续提升，竞争优势不断增强。预计公司2021年、2022年EPS分别为3.74、4.87元，对应4月27日收盘价348.60元，2021年、2022年公司PE分别为93.11、71.55倍，维持“增持”评级。
