现金流入高增，加强研发投入

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本报告关注了恒生电子（600570.SH）的2021年一季度业绩。公司实现营收7.51亿元，同比增长46.27%；归母净利润1.69亿元，同比增长475.44%；扣非后归母净利润0.38亿元，同比增长23.84%。公司主业恢复快速增长，营收对比2019年Q1增长超过26.8%。从现金流情况来看，公司销售商品、提供劳务收到的现金为4.95亿元，同比增长60.01%，体现出显著优于收入增长的订单获取能力。公司持续加强研发投入，研发费用占比达到49.60%，费用支出同比增长48.32%。此外，公司还提升保险IT市场竞争力，加速全球化业务布局，通过并购、参股等形式提升产品竞争力，不断巩固并强化自身龙头地位。预计2021、2022年EPS为1.61元、2.00元，维持买入-A评级。