威派格发布2021年一季报，实现营业收入1.49亿元，同比增长83.49%；归母净利润1356万元，上市以来首次扭亏为盈，超过我们预期。我们预计公司全年业绩高增长，规模效应逐渐体现：（1）收入端，公司2021年全年订单高增速，农村饮用水、智慧水务管理平台、智慧水厂设备（装配式水厂）、学校及医院供水改造项目为公司带来新维度业绩增量。公司Q1实现营业收入1.49亿，同比增长83.49%，大超我们预期。公司的主要客户是自来水公司，全国有三千多家自来水公司，而一季度由于春节的原因，通常是行业招投标淡季。根据公司2020年报，公司已确认的在手订单6.55亿元，其中智慧水务信息化产品的金额为8733万元。我们预计公司全年订单高增速可期，公司订单也将从传统的二次供水设备转变为智慧水务平台订单、水厂设备订单、学校医院供水改造订单等多维度驱动。公司看点：农村饮用水、智慧水务管理平台、智慧水厂设备（装配式水厂）为公司带来新维度业绩增量。虽然2020年公司传统二次供水设备和区域加压泵收入占比公司总营收的90%左右，但是我们预计21年公司在农村饮用水、智慧水务管理平台、智慧水厂设备三个维度为公司拓宽营收维度。公司已在全国多地区实现农村饮用水解决方案落地，我们预计2021年有望贡献较大业绩增量；2020年公司实现智慧水务信息化收入3877万元，报告期公司收购三高股份，为公司智慧水务平台业务增加竞争力，预计2021年智慧水务信息化收入有望实现倍数增长；针对乡镇供水的核心矛盾的设备化水厂，避免了传统供水厂工程化建设的弊端、实现了标准化产品、无人值守的智能水厂设备2020年10月发布，预计2021年将为公司贡献新维度业绩增量。我们维持2021-2023年EPS 预测为0.59/0.82/1.19元，对应2021-2023年PE为30/22/15倍，维持“买入”评级。
